［釘科技評(píng)論］有消息稱，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，施樂(lè)宣布，受疫情影響，公司決定放棄對(duì)惠普公司的收購(gòu)行動(dòng)。施樂(lè)收購(gòu)惠普，在去年末一度引起軒然大波，因?yàn)?，后者的市值一度是前者的三至五倍，這場(chǎng)收購(gòu)行動(dòng)是典型的“蛇吞象”式的行為。

惠普數(shù)次拒絕了施樂(lè)的要約，為避免被惡意收購(gòu)，今年2 月，惠普還提出了新的股票回購(gòu)方案，將去年 10 月的 50 億美元股份回購(gòu)計(jì)劃提升到 150 億美元，且第一年的回購(gòu)股票價(jià)值不低于 80 億美元。這場(chǎng)收購(gòu)行動(dòng)客觀上帶來(lái)的正面影響是，它在倒逼惠普更有作為，據(jù)了解，惠普稱會(huì)進(jìn)行其他節(jié)省成本措施，讓公司的業(yè)績(jī)更加健康。

根據(jù)《網(wǎng)易科技》的消息，施樂(lè)在聲明中表示：“當(dāng)前的全球健康危機(jī)以及新型冠狀病毒造成的宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)動(dòng)蕩，創(chuàng)造了一個(gè)不利于施樂(lè)繼續(xù)尋求收購(gòu)惠普的環(huán)境。雖然放棄收購(gòu)行動(dòng)令人失望，但我們正在優(yōu)先考慮我們的員工、客戶、合作伙伴和其他利益相關(guān)者的健康、安全和福祉，以及對(duì)此次疫情做出更廣泛的反應(yīng)?！?/p>

說(shuō)法合情合理，但在釘科技看來(lái)，施樂(lè)對(duì)于收購(gòu)惠普行動(dòng)的“放棄”，恐怕只是暫時(shí)的：

首先，“不利于施樂(lè)尋求收購(gòu)惠普的環(huán)境”的這個(gè)說(shuō)法其實(shí)并不明確，如果客觀來(lái)看，按照此前惠普與施樂(lè)的體量和實(shí)力對(duì)比，也同樣談不上利于施樂(lè)收購(gòu)。

其次，此前施樂(lè)收購(gòu)惠普可能的核心動(dòng)機(jī)，即便在疫情過(guò)去之后也不會(huì)發(fā)生變化，還有可能會(huì)進(jìn)一步加劇。

那么，施樂(lè)收購(gòu)惠普可能的核心動(dòng)機(jī)是什么呢？

據(jù)了解，惠普的聲明中稱，施樂(lè)“急切地”發(fā)起收購(gòu)要約表明其“迫切渴望收購(gòu)惠普以解決其業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的局面”。有觀點(diǎn)認(rèn)為，施樂(lè)是想趁惠普業(yè)績(jī)下滑后的業(yè)務(wù)調(diào)整階段，通過(guò)收購(gòu)惠普，“消除”一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在復(fù)印機(jī)市場(chǎng)取得幾乎絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)，在復(fù)合機(jī)市場(chǎng)掌握更大的主動(dòng)。

但在釘科技看來(lái)，如果施樂(lè)真的是單純?cè)谶@方面做考慮，恐怕只能說(shuō)明，他不僅是實(shí)力與收購(gòu)惠普不對(duì)稱，而是連收購(gòu)惠普的資格都不具備，因?yàn)閼?zhàn)略眼光短淺。

“解決業(yè)務(wù)下滑的局面”，當(dāng)然會(huì)是施樂(lè)的預(yù)期，但作為復(fù)印市場(chǎng)的巨頭，依托惠普打印業(yè)務(wù)真正擺脫危機(jī)的意愿恐怕很難實(shí)現(xiàn)。

事件其實(shí)被置于了一個(gè)行業(yè)背景下，即全球打印機(jī)市場(chǎng)連續(xù)多年的下滑，僅個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)過(guò)增長(zhǎng)。這是一個(gè)“數(shù)字化生存”的時(shí)代，無(wú)紙化辦公也在持續(xù)興起，打印機(jī)行業(yè)雖然未必會(huì)隨著無(wú)紙化辦公的普及而消失，但市場(chǎng)逐步縮小應(yīng)該是很難逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。與打印機(jī)類似，復(fù)印機(jī)也在面臨這樣的挑戰(zhàn)。
惠普的打印業(yè)務(wù)在2010年以來(lái)持續(xù)遭遇挑戰(zhàn)。特別是在2012年，正是由于業(yè)務(wù)下滑，打印集團(tuán)才和PC集團(tuán)合并。作為打印市場(chǎng)“龍頭”，行業(yè)整體不振，惠普會(huì)面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。

惠普打印業(yè)務(wù)的處境，給了施樂(lè)機(jī)會(huì)，但施樂(lè)不會(huì)不明白自己核心的復(fù)印業(yè)務(wù)與惠普的打印業(yè)務(wù)都不代表未來(lái)，用同樣遭遇“無(wú)紙化”沖擊的打印來(lái)拯救因復(fù)印業(yè)務(wù)不振而面臨困境的自己，并不是明智的選擇，最多是在資本市場(chǎng)繼續(xù)講講不太有趣的故事。

那么，施樂(lè)應(yīng)該是在瞄準(zhǔn)惠普的業(yè)務(wù)中存在的與“無(wú)紙化”有關(guān)的機(jī)會(huì)，惠普真正核心的PC業(yè)務(wù)，能讓施樂(lè)相對(duì)更有預(yù)期。
惠普的PC業(yè)務(wù)，有相當(dāng)?shù)膬r(jià)值。直觀來(lái)看，惠普近年來(lái)一直與此前一度保持行業(yè)第一的聯(lián)想輪坐PC行業(yè)頭把交椅，實(shí)力不容置疑；再?gòu)幕萜兆陨順I(yè)績(jī)來(lái)看，如果不是打印業(yè)務(wù)拖累，惠普在最近幾年都會(huì)實(shí)現(xiàn)更好的表現(xiàn)，比如，2016財(cái)年到2018財(cái)年，惠普收入同比分別增長(zhǎng)6.4%、8.0%和12.0%，就得益于PC業(yè)務(wù)的高速穩(wěn)健發(fā)展。

同時(shí)，從營(yíng)收看，PC業(yè)務(wù)占據(jù)惠普60%以上比重，如果能夠?qū)崿F(xiàn)收購(gòu)，施樂(lè)或許可以被重塑。

疫情背景之下，考慮到盡量避免接觸和集聚，“無(wú)紙化”其實(shí)被提上了更重要的位置，經(jīng)歷過(guò)這樣一段時(shí)期，這種趨勢(shì)理論上也會(huì)更為深入，那么，施樂(lè)要收購(gòu)惠普的關(guān)鍵理由就會(huì)繼續(xù)存在，這場(chǎng)收購(gòu)甚至?xí)幸饬x。如果以此為前提，施樂(lè)恐怕不會(huì)真正放棄收購(gòu)惠普，而是等待新的機(jī)會(huì)，除非自己真的已經(jīng)完全無(wú)能為力。（釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明“來(lái)源：釘科技”）