撰文/藍(lán)科技

成熟的境外投資者喜歡以成長性和價(jià)值投資做參照物。

因此，在衡量一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)在和未來，一定要站在橫向與縱向這兩個(gè)基本的坐標(biāo)軸對比，才更加客觀公正。

橫向，看一個(gè)企業(yè)全球化的深度和厚度。

縱向，看一個(gè)企業(yè)的創(chuàng)新是產(chǎn)品還是品類。

這才是更加公正客觀的。我們應(yīng)該用一個(gè)時(shí)間維度把企業(yè)串聯(lián)起來，從自創(chuàng)品牌、全球化投資并購、全球化研發(fā)、商業(yè)模式創(chuàng)新以及全球協(xié)同性，這個(gè)時(shí)間軸上的每一個(gè)點(diǎn)都不是用目前的表現(xiàn)可以展示出來的。這種軟實(shí)力的長期投資更有滲透感和周期性，不是靠短期效應(yīng)拉動(dòng)的，因此，反應(yīng)在資本市場上相對緩慢。

這種現(xiàn)象在家電制造業(yè)中尤為明顯，但真正懂投資的人、真正懂技術(shù)的人更加明白，經(jīng)歷一個(gè)投資、并購和自創(chuàng)品牌周期以后，這樣的企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入紅利期。

逐利是資本的天性。但近年來由于海爾智家的轉(zhuǎn)型發(fā)展太快，如智慧家庭生態(tài)品牌已走在物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代前列，使很多媒體、觀察家都快跟不上節(jié)奏，看不懂海爾智家這些年到底在做什么，以至于被資本市場低估。

被低估的海爾智家

2019年10月30日，海爾智家三季報(bào)如期而至。與以往不同，這份財(cái)報(bào)揭開了海爾智家隱匿多時(shí)、卻被外界“誤讀”的真相，讓外界看清了海爾智家的未來：

一是步入品牌紅利收獲期，未來業(yè)績持續(xù)向好。根據(jù)海爾智家三季報(bào)顯示，海爾智家生態(tài)收入實(shí)現(xiàn)33.7億元，增長幅度達(dá)到55%，旗下高端品牌卡薩帝實(shí)現(xiàn)42%高增長。累計(jì)此前三個(gè)季度總和，海爾智家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1489億元，同比增長實(shí)現(xiàn)7.7%，歸母凈利潤達(dá)77.7億元，同比增長26.2%。

二是大量外資重倉買入海爾釋放了清晰的信號。海爾智家表現(xiàn)出高成長性和極具期待的價(jià)值空間更是加劇了資本市場中大批量外資資金對其重倉買入。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，11月1日，海爾智家躋身滬股通十大成交活躍股，位居滬股通港資成交額第5位，港資總計(jì)成交6.05億。其中，買入4.24億，賣出1.81億，凈買入2.43億，凈買入額占該股當(dāng)日總成交量的12.31%。當(dāng)日，家電板塊漲幅高達(dá)6.5%。

三是和行業(yè)對比，海爾海外創(chuàng)牌優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。從中國白電生產(chǎn)規(guī)?？矗壳爸袊咽侨蜃畲蟮陌咨译娚a(chǎn)基地，占全球白電產(chǎn)能的 60%～70%，其中空調(diào)約占全球 80%的產(chǎn)能，冰箱和洗衣機(jī)約占 50%左右。

值得注意的是，盡管中國白電出口和生產(chǎn)規(guī)模比重很大，但自有品牌占比卻與產(chǎn)能不相匹配。海外市場中國自有品牌占比約為3%的市場份額。

在過去出口創(chuàng)匯的思想指導(dǎo)下，不少家電企業(yè)通過出口創(chuàng)匯獲得短期的代工紅利，卻忽視自有品牌的發(fā)展，而海爾智家占據(jù)了中國家電品牌在海外的86.5%市場份額，以自主品牌幫助海爾智家實(shí)現(xiàn)了巨大的增長。

在行業(yè)持續(xù)承壓的形勢下，海爾智家業(yè)績大幅上揚(yáng)，且各項(xiàng)指標(biāo)漲幅均居行業(yè)第一，在這次家電龍頭企業(yè)領(lǐng)漲家電板塊的行動(dòng)中，海爾智家的表現(xiàn)強(qiáng)勁。

海爾智家已經(jīng)開始迎來系統(tǒng)性的全面增長，而這僅僅只是一個(gè)開始。當(dāng)我們從時(shí)間、空間兩個(gè)維度將其展開、仔細(xì)梳理時(shí)，發(fā)現(xiàn)海這種全面增長不是偶然，而是積蓄已久的價(jià)值爆發(fā)。

資本市場審視海爾的三個(gè)維度

境外資本加持，對資本市場起到了提振作用。

實(shí)際上，無論是從新技術(shù)、全球化程度、全球化用戶還是在AIOT時(shí)代，海爾智家的領(lǐng)先性開始顯現(xiàn)，這是境外投資者達(dá)成的共識，也是他們加持海爾智家的根本所在,因?yàn)樗麄兛吹搅宋磥淼脑鲋凳找妗?/span>

消費(fèi)慣性驅(qū)動(dòng)海爾進(jìn)入穩(wěn)步攀升階段。海爾家電線上線下全品類市場份額獲全面提升。據(jù)中怡康統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，線下市場2019 年 1-9月海爾冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、熱水器、廚電零售額份額全面提升。

其中冰箱、洗衣機(jī)保持行業(yè)第一并持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢，分別是第二名品牌的 3.3和2.1 倍。

品質(zhì)驅(qū)動(dòng)海爾占位高端品類。海爾智家高端品牌卡薩帝表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長速度，今年前三季度卡薩帝品牌收入增長25%，其中第三季度同比增長42%；卡薩帝冰箱、洗衣機(jī)在萬元以上市場份額絕對引領(lǐng)，分別為40.6%、76.8%?？ㄋ_帝空調(diào)通過上市指揮家系列、拓展產(chǎn)品陣容實(shí)現(xiàn)倍速增長，前三季度收入增幅120%；卡薩帝空調(diào)在10000元以上份額接近翻番增長，達(dá)到10.2%；在15000元高端市場份額達(dá)到41.24%，位居第一。

有境外投資機(jī)構(gòu)表示，卡薩帝的誕生開創(chuàng)了家電行業(yè)的高品質(zhì)、高端化時(shí)代，成為全球高端家電的一張名片。

品牌驅(qū)動(dòng)下的海爾在全球正步入高速通道。自主創(chuàng)牌及高端生態(tài)品牌的建設(shè)為海爾智家在國際市場的知名度大大提升，據(jù)谷歌趨勢數(shù)據(jù)顯示，2019年1月到2019年9月，英語語境下的中國家電品牌搜索指數(shù)，海爾第一，美的第二，在阿拉伯語、俄語、法語、西班牙語、德語、意大利語等六種語言搜索框架下，海爾的關(guān)注度也均保持國內(nèi)第一。

這些表象成為海爾智家角逐的利器之一。其中海爾智家的海外業(yè)績已經(jīng)突破了“兩位數(shù)”的增長，2019年前三季度，海外業(yè)務(wù)收入增長25%，海外收入占比47%，近100%為自有品牌。其他品牌也全面開花、落地生根，歐洲市場，Candy在被海爾并購后3季度業(yè)績大幅上漲，增長22%；澳洲方面，斐雪派克也以42%市場份額穩(wěn)坐當(dāng)?shù)匕纂娛袌龅谝?。?015年到2018年，海爾智家的海外營收復(fù)合增長率高達(dá)27%。

海爾堅(jiān)持自主創(chuàng)牌的價(jià)值正在釋放

如果把家電企業(yè)按發(fā)展模式分類則有兩種：一種是海爾模式；另一種是其他模式。從獨(dú)立自主的海外創(chuàng)牌到首開先河的創(chuàng)立生態(tài)品牌，每一次海爾都以孤獨(dú)者的身份在別人不敢或不愿選擇的路線中堅(jiān)定行進(jìn)。

在出口創(chuàng)匯的風(fēng)潮中貼牌賣產(chǎn)品成了多數(shù)企業(yè)的第一要?jiǎng)?wù)時(shí)，全球市場真正屬于中國自主品牌的身影一度是缺席的。單純依靠產(chǎn)品獲取價(jià)值增益顯然會(huì)越發(fā)蒼白，而品牌價(jià)值卻能保證企業(yè)不斷增強(qiáng)價(jià)值核心和競爭力。

為此，美的集團(tuán)在近期召開的股東大會(huì)上，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“美的在海外已經(jīng)開始推動(dòng)自有品牌取代貼牌，目前在東盟已經(jīng)切換成功?！备窳旄牡耐七M(jìn)，也把全球化布局作為三大戰(zhàn)略之一。海爾智家用時(shí)間換來全球各地的生長空間，用犧牲短期利潤換取自主品牌的長效收益之路，美的、格力終究還是無法繞開。

目前海爾在世界各地的自主品牌陣營開始進(jìn)入紅利收獲期，整體業(yè)績指標(biāo)持續(xù)攀升，而這是外資加持海爾智家的核心。

本文原創(chuàng)于藍(lán)科技，本站原創(chuàng)文章所有權(quán)歸藍(lán)科技所有，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明作者和出處，侵權(quán)必究。