2024開年以來，雖然A股持續(xù)震蕩，但是高股息板塊卻迎來一波行情，家電作為高股息板塊之一，也受到了用戶和投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。1月29日開盤后，白電板塊更是一度處于領(lǐng)漲態(tài)勢。

高股息策略受追捧，家電行業(yè)高分紅、高股息特征顯著

2024年開年以來，高股息板塊走勢明顯優(yōu)于大盤，作為A股高股息策略的追蹤指標(biāo)，大智慧VIP數(shù)據(jù)顯示，中證紅利指數(shù)2023年漲跌幅為8.56%，跑贏滬深300指數(shù)近20個百分點。這在近幾年來持續(xù)受挫的A股市場中可謂是一枝獨秀了。

談到高股息主題近日備受關(guān)注的原因，國金證券公共研究所公共事業(yè)與環(huán)保組向中國家電網(wǎng)表示，“當(dāng)市場走弱和經(jīng)濟(jì)處于‘增速放緩期’時，資本利得給投資者帶來的回報會大幅縮水，多數(shù)公司盈利增速下降，而高股息標(biāo)的大多集中在成熟型行業(yè)或資源型行業(yè)，多為經(jīng)營穩(wěn)健的成熟型公司，業(yè)績增速相對較低但較為穩(wěn)定，現(xiàn)金流充沛，分紅率較高，可帶來較為確定的股利回報，且通常具有低估值的抗跌特征，因此高股息策略在上述時期表現(xiàn)較優(yōu)。聚焦當(dāng)下，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇基本面未發(fā)生明顯變化，且開年后市場大盤持續(xù)走弱，市場信心不足、主線不明確，因而市場資金傾向于流入高股息避險板塊以求得較為穩(wěn)健的投資收益?！?/p>

作為成熟行業(yè)的家電，許多企業(yè)采取的也都是長期穩(wěn)定的分紅策略，同樣被認(rèn)為是高股息行業(yè)代表之一。

以幾個頭部家電企業(yè)為例，美的集團(tuán)自2013年上市以來連續(xù)10年實施分紅，累計分紅總額達(dá)867億元，股利支付率均超過40%。自2019年起，美的集團(tuán)年度分紅金額均超百億且呈逐年增長。2022年度，美的集團(tuán)在營業(yè)收入及凈利潤均創(chuàng)新高的情況下，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金25元(含稅)，合計分紅171.88億元，創(chuàng)下歷史之最。

格力電器自1996年上市以來已累計分紅1390億元，其中現(xiàn)金分紅超1100億元，截止到2022年末，格力電器上市以來的分紅率為50.33%，近三年的累計分紅占比(再融資條件)為217.27%，近3年的平均股息率則高達(dá)8.82%。

海爾智家上市至今已累計分紅296. 87 億元,平均年分紅率32%;海信家電近十年來累計分紅約29億元，其中2022年將分紅比例提升至50%。此外，老板電器、九陽股份、小熊電器累計分紅已分別達(dá)到44.87、79.2、 5.26億元，多家公司還表示將會持續(xù)提升分紅比例。

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2007-2022 年家電板塊與全部 A 股分紅率比較(圖源興業(yè)證券研報)

相關(guān)研報顯示，家用電器行業(yè)2022年靜態(tài)股息率在申萬31個一級行業(yè)中排名第6位，系高股息行業(yè)代表。對2023年家用電器企業(yè)動態(tài)股息率(以當(dāng)日股價買入股票，按以往三年上市公司分紅的平均值，能獲取多少股息)測算，截止2024年1月12日，2023年動態(tài)股息率超過5%的家電企業(yè)有美的集團(tuán)、格力電器、蘇泊爾、九陽股份、萬和電氣、浙江美大、長虹華意。

內(nèi)外銷回彈勢頭持續(xù)，多機(jī)構(gòu)看好白電投資性價比

近期，多部門持續(xù)打出利好“組合拳”，證監(jiān)會副主席王建軍也在接受媒體采訪時表示，證監(jiān)會將進(jìn)一步完善上市公司質(zhì)量評價標(biāo)準(zhǔn)，突出回報要求，大力推進(jìn)上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式，更好回報投資者。這些利好信息也將持續(xù)推動包括家電在內(nèi)的板塊持續(xù)修復(fù)。

基于2022年的股息率與分紅比例進(jìn)行篩選，股息率≥3%且分紅比例大于45%的家電企業(yè)共11家

多個證券機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，目前，低估值、高股息率的白電板塊具有較高的投資性價比，同時給出了包括美的集團(tuán)、海信家電、老板電器等個股在內(nèi)的增持建議。

信達(dá)證券家電行業(yè)首席分析師羅岸陽認(rèn)為，“基本面方面，2024 年白電內(nèi)銷有望受益于更新周期和地產(chǎn)后周期拉動，外銷景氣度隨著海外去庫存和消費復(fù)蘇也或?qū)⒊掷m(xù)回升。且美的集團(tuán)等未來或有進(jìn)一步提升分紅率的可能，可以積極關(guān)注白電龍頭?！?/p>

從行業(yè)端來看，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年我國家電市場(不含3C)零售規(guī)模同比增長3.6%，全年呈現(xiàn)出“N型”走勢，即Q1低谷，Q2復(fù)蘇，Q3回落，Q4回彈。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年，家用電器累計出口6174.2億元，,同比增長9.9%, 出口量37.2億臺，同比增長11.2%。2024年也將有望繼續(xù)延續(xù)市場景氣度，量、額繼續(xù)擴(kuò)大。

此外，已經(jīng)有多家家電企業(yè)披露了2023年業(yè)績預(yù)告，其中，格力電器業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2023年公司營業(yè)收入達(dá)2050億元-2100億元，同比增長7.81%-10.44%;歸母凈利潤270億-293億元，同比增長10.20-19.60%。美的集團(tuán)董事長兼總裁方洪波在2024美的集團(tuán)經(jīng)營管理年會上透露，美的將迎來史上最好的經(jīng)營業(yè)績。海信集團(tuán)表示，2023年海信營收將歷史上第一次突破2000億元關(guān)口，其中海外收入858億元，同比增長42.6%。四川長虹預(yù)計2023年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6.3億元到7.5億元，同比增加約34.65%到60.3%。此外，清潔電器企業(yè)石頭科技業(yè)績2023年凈利潤預(yù)計增長68.99%到85.89%。小家電企業(yè)北鼎股份預(yù)計2023年凈利同比增58.91%等。

關(guān)于此輪高股息板塊熱潮可以持續(xù)多久，國金證券公共研究所公共事業(yè)與環(huán)保組認(rèn)為，“如果后市繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，高股息策略有望憑借較強(qiáng)的‘防御’屬性而帶來確定性更強(qiáng)的收益。尤其二季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或進(jìn)入‘增速放緩期’，對應(yīng)國債利率下行及有效流動性收緊，尤其利好高股息策略?！辈贿^該分析人員同時提醒，“需注意的是，如果兩會后經(jīng)濟(jì)刺激政策進(jìn)一步釋放，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望逐步向好，我們預(yù)計二季度之后市場有望實現(xiàn)筑底反彈，屆時有效流動性擴(kuò)張，市場風(fēng)險偏好回升，板塊比價效應(yīng)之下，高股息的配置價值降低，市場風(fēng)格或重新切換至成長板塊，則更加利好成長風(fēng)格的估值擴(kuò)張?！?/p>

不過可以肯定的是，在行業(yè)整體利潤表現(xiàn)穩(wěn)健的情況下，家電企業(yè)必將通過自身的創(chuàng)新和壯大持續(xù)為市場和投資者帶來回報。