提到倍輕松，想必大家都不陌生，這是一個(gè)深受年輕人喜愛的品牌，以其各式便攜式的頸部、眼部和頭部按摩器而知名。

倍輕松成立于2000年，并于2021年7月成功登陸科創(chuàng)板上市。2024年7月15日，倍輕松迎來(lái)了上市三周年的紀(jì)念日。在這看似光鮮亮麗的背后，倍輕松的日子其實(shí)并不好過(guò)。自上市以來(lái)，倍輕松連續(xù)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑或虧損的情況，三年間股價(jià)縮水超過(guò)70%，這不禁讓人疑惑：這家企業(yè)究竟怎么了?

上市首年，也就是2021年，倍輕松實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)0.92億元，較2020年的0.71億元增長(zhǎng)近30%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利能力。

然而，好景不長(zhǎng)，2022年，全球經(jīng)濟(jì)放緩、消費(fèi)市場(chǎng)需求疲軟以及物流受阻等因素接踵而至，倍輕松面臨營(yíng)收與利潤(rùn)的雙重下滑。全年?duì)I業(yè)收入降至8.96億元，同比減少了24.69%，并錄得了1.24億元的虧損。

進(jìn)入2023年，倍輕松積極調(diào)整戰(zhàn)略以應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入12.75億元，同比增長(zhǎng)42.30%。盡管營(yíng)收顯著增長(zhǎng)，但公司仍未完全擺脫虧損的狀態(tài)，當(dāng)年虧損為0.51億元。這一“增收不增利”的現(xiàn)象引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

直到今年一季度，倍輕松終于實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到了0.16億元，為全年的業(yè)績(jī)回暖奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，但全年業(yè)績(jī)的具體表現(xiàn)仍有待進(jìn)一步觀察。

倍輕松業(yè)績(jī)下滑的一個(gè)重要原因在于國(guó)內(nèi)外消費(fèi)市場(chǎng)的疲軟導(dǎo)致居民消費(fèi)需求下降，特別是差旅出行的減少，對(duì)倍輕松依賴交通樞紐(如機(jī)場(chǎng)、高鐵站)的線下門店客流量造成沖擊。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，倍輕松共設(shè)有143家線下直營(yíng)門店，經(jīng)銷門店數(shù)共有44家。而在2022年底，倍輕松線下直營(yíng)門店數(shù)量為163家，線下經(jīng)銷門店數(shù)量為30家。

另一方面，公司的銷售費(fèi)用常年一直居高不下，大大壓縮了凈利潤(rùn)空間。倍輕松在開拓新市場(chǎng)渠道及加強(qiáng)品牌推廣上進(jìn)行了大量投入，例如通過(guò)抖音渠道拓展和小紅書推廣等手段，但這些投入短期內(nèi)并未有效轉(zhuǎn)化為收入增長(zhǎng)，反而推高了銷售費(fèi)用，導(dǎo)致銷售費(fèi)用率持續(xù)攀升。此外，上市以來(lái)，倍輕松頻繁簽約流量明星作為品牌代言人，比如2021年簽約肖戰(zhàn)，2023年簽約易烊千璽，也導(dǎo)致了其銷售費(fèi)用的不斷增加。

財(cái)報(bào)顯示，2019年至2023年，倍輕松的銷售費(fèi)用屢創(chuàng)新高，分別為2.87億元、3.42億元、4.85億元、4.82億元、6.88億，5年銷售費(fèi)用達(dá)22.84億元。2022年以及2023年銷售費(fèi)用率均超過(guò)了50%。

與此同時(shí)，作為一家科創(chuàng)板上市公司，倍輕松的研發(fā)投入與其銷售費(fèi)用相比顯得不足。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2023年，倍輕松的研發(fā)費(fèi)用分別為0.41億元、0.37億元、0.47億元、0.57億元、0.59億元，研發(fā)費(fèi)用率為5.04%、5.86%、4.46%、3.97%、6.40%、4.59%。這直接引發(fā)了外界對(duì)其“重營(yíng)銷輕研發(fā)”以及“科技含量低”的質(zhì)疑。

連續(xù)的業(yè)績(jī)下滑也讓資本市場(chǎng)對(duì)倍輕松的信心受到了打擊。上市首日，公司的市值達(dá)到了105.52億元，股價(jià)高達(dá)131.78元，但隨后股價(jià)逐步下跌。截至7月15日，公司股價(jià)收于32.80元，市值縮水至28.19億元，這意味著在三年間市值減少了73.28%。

倍輕松的經(jīng)歷折射出了小家電行業(yè)普遍面臨的挑戰(zhàn)，特別是在全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的大背景下。高昂的銷售費(fèi)用、研發(fā)投入不足以及市場(chǎng)環(huán)境的變化共同作用，導(dǎo)致了公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)和市值大幅縮水。

面對(duì)未來(lái)，倍輕松需要重新審視其發(fā)展戰(zhàn)略，尤其是在市場(chǎng)營(yíng)銷和研發(fā)投入方面尋求平衡。同時(shí)，增強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新能力和提高運(yùn)營(yíng)效率將是其能否走出困境的關(guān)鍵。只有這樣，倍輕松才能真正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，重獲投資者的信心。