[釘科技述評(píng)] 6月19日,TCL科技旗下TCL華星斥資20億元入股日本面板企業(yè)JOLED,雙方將在噴墨印刷 OLED領(lǐng)域展開(kāi)深度技術(shù)合作。

對(duì)于這次入股,外界普遍認(rèn)為這對(duì)TCL科技提升技術(shù)能力大有裨益,有利于推動(dòng)新型顯示技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。資深家電產(chǎn)業(yè)觀察家丁少將認(rèn)為,在面板產(chǎn)業(yè)下行周期通過(guò)資本整合全球優(yōu)質(zhì)資源,有利于中國(guó)面板企業(yè)從規(guī)模優(yōu)勢(shì)走向技術(shù)優(yōu)勢(shì),掌握新型顯示的技術(shù)制高點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展主動(dòng)權(quán)。

不過(guò),釘科技注意到,一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題在于,20億元對(duì)于TCL科技來(lái)說(shuō),并不是一筆小數(shù)目。據(jù)TCL科技公布的2019年業(yè)績(jī)報(bào)告,該年度TCL科技集團(tuán)備考口徑完成營(yíng)業(yè)收入572.7億元,同比增長(zhǎng)18.7%;凈利潤(rùn)35.6億元,同比增長(zhǎng)0.53%;其中歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)26.2億元,同比下降17.0%。

按照35.6億元的凈利潤(rùn)計(jì)算,此次出資20億元入股JOLED,就占據(jù)了2019年凈利潤(rùn)的56%。也就是說(shuō),TCL科技需要拿出2019年過(guò)半的利潤(rùn)去完成這次入股。

如果說(shuō)20億元對(duì)于TCL科技來(lái)說(shuō)還可以拿出來(lái),那么接下來(lái)的這項(xiàng)并購(gòu)恐怕在資金上就有些吃緊了。據(jù)Wit Display透露,中國(guó)電子計(jì)劃出售電熊貓三條液晶面板產(chǎn)線的股份,京東方出價(jià)60億元-70億元,而TCL科技愿意以100億元左右收下,中國(guó)電子最終選擇出價(jià)更高的TCL科技。而在此之前,TCL科技還在推進(jìn)約110億元競(jìng)購(gòu)中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)。

如果消息屬實(shí),那么這項(xiàng)耗資百億規(guī)模的并購(gòu),對(duì)于TCL科技來(lái)說(shuō)可以用大手筆來(lái)形容了。畢竟如上所述,TCL科技2019年的凈利潤(rùn)為35.6億元,營(yíng)收為572億元。

而從TCL科技旗下的面板企業(yè)TCL華星來(lái)看,2019年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入339.9億,同比增長(zhǎng)22.9%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.64億元,同比下降58.5%。如果收購(gòu)的主體是TCL華星,意味著在短期內(nèi)其要拿出120億元左右的資金進(jìn)行戰(zhàn)略入股和資產(chǎn)并購(gòu),資金規(guī)模約占到了TCL華星2019年?duì)I收規(guī)模的1/3左右。

資金需求雖然比較大,但TCL科技應(yīng)該早有準(zhǔn)備。釘科技注意到,6月4日,TCL科技發(fā)布公告,2020年面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行公司短期債券(第一期)成功發(fā)行。該期債券發(fā)行規(guī)模為10億元,票面利率為2.50%。另?yè)?jù)公開(kāi)資料顯示,2017年至2020年4月20日,TCL科技共發(fā)行債務(wù)融資工具3支、公司債券7支,共募集資金180億元,所有借款均到期還本、按期付息。而根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,2019年TCL科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流達(dá)到114.90億元,保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

丁少將表示,面板產(chǎn)業(yè)具有長(zhǎng)周期、重資本特點(diǎn),一條先進(jìn)面板產(chǎn)線的投資規(guī)模就高達(dá)數(shù)百億,在面板產(chǎn)業(yè)下行周期推動(dòng)資產(chǎn)并購(gòu),有機(jī)會(huì)以較低的成本快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模發(fā)展,并在競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。

如果這項(xiàng)并購(gòu)最終完成,TCL科技在面板領(lǐng)域就基本可以和京東方平起平坐,二者的在大、中、小尺寸液晶面板以及OLED面板領(lǐng)域,都將展開(kāi)激烈角逐。(釘科技原創(chuàng),轉(zhuǎn)載務(wù)必注明“來(lái)源:釘科技”)