5月6日，樂視影業(yè)注入樂視網（300104.SZ）方案正式披露。公告顯示，樂視網將以不超過98億元的交易總額、“股份+現(xiàn)金”的方式購買樂視影業(yè)100%股權。

交易完成后，樂視網大股東如約實現(xiàn)當年所作出的資產注入承諾。樂視影業(yè)則將與上市公司就各自優(yōu)勢展開全面深度“化反”：

在用戶價值層面，影業(yè)注入后將進一步強化樂視網在內容端的領先優(yōu)勢，雙方還將在平臺、終端以及應用各個層面進行全面整合，為用戶提供全方位服務和全新體驗；

更長遠的意義則在于產業(yè)價值之上。近些年來中國電影票房不斷攀升，已經成為僅次于美國的全球第二大票房市場，但國內電影產業(yè)在工業(yè)化程度上與好萊塢等國際電影巨頭相差甚遠?；诖?，樂視影業(yè)注入樂視網之后，將全面升級”互聯(lián)網生態(tài)+影視“模式，加快其探索國產電影規(guī)模化、全球化步伐。

從公司價值層面，此次收購將消除上市公司關聯(lián)交易和同業(yè)競爭問題，預計其整體盈利能力和風險抵御能力將大幅提升。

樂視網表示，影業(yè)注入方案披露并經深交所審核通過后，上市公司將會復牌——創(chuàng)業(yè)板即將迎回最具價值科技股。

樂視網打通“影+視+網絡視頻”全內容生態(tài)

樂視影業(yè)成立于2011年底，是一家集電影制片、宣發(fā)、版權運營以及商務開發(fā)為一體的全產業(yè)鏈公司。

成立以來，樂視影業(yè)一直保持高增長發(fā)展態(tài)勢：其票房收入自2012年的6.08億元，增長至2015年的22.83億元，年均復合增長率達55.43%。2013年至上述預案簽署日，樂視影業(yè)主導及參與投資制作并上映的影片總計25部，其中票房過億影片13部，票房合計44.75億元。

樂視影業(yè)亦被認為是最有潛力的企業(yè)，是與騰訊泛娛樂IP模式、萬達“影視+院線”模式并列的產業(yè)第三極：

● 樂視影業(yè)擁有強大的制作能力，吸引并綁定了張藝謀、徐克、陸川、郭敬明、高曉松、張末、李蔚然以及陸可欣等知名導演，為其持續(xù)生產優(yōu)質作品提供保證。

● 樂視影業(yè)已經建立起強大的發(fā)行體系：打造全國布局的地網發(fā)行系統(tǒng)，實現(xiàn)與院線的無縫對接。數(shù)據顯示，它與全國48家院線均建立起長期合作關系，覆蓋175座城市、超過2500家影院，形成全國發(fā)行網絡。憑借地網發(fā)行系統(tǒng)與院線的無縫銜接，樂視影業(yè)成功打造了《小時代》系列和《熊出沒》系列等經典發(fā)行案例。

● 樂視影業(yè)具有獨特的營銷服務模式：營銷服務是電影發(fā)行的關鍵因素。樂視影業(yè)建立了以分眾營銷為核心、線上線下營銷手段相結合、“品牌+內容+熱度+口碑”全方位策略營銷的營銷體系，形成了分眾精準定位、定向營銷和“營銷前置”的業(yè)務特色。

● 在產業(yè)鏈上游，樂視影業(yè)儲備了大量優(yōu)質的IP和版權交易：《狼圖騰》、《我的十八個男友》、《28歲未成年》、《那一場呼嘯而過的青春》、《貞觀幽明譚》等數(shù)十部備受追捧作品的改變和攝制權利，以及部分作品的衍生品開發(fā)權。

簡而言之，樂視影業(yè)在“互聯(lián)網生態(tài)+影視”、分眾運營、系列電影制作發(fā)行以及全球化等方面擁有獨一無二的優(yōu)勢。

出于對樂視影業(yè)資產狀況及未來前景的良好預期，樂視網以不超過98億的代價收購樂視影業(yè)100%股權。公告顯示，本次交易對價將以股份+現(xiàn)金的方式支付。

其中用股份予以支付的比例為69.60%，上市公司將向包括樂視控股在內的43名樂視影業(yè)股東將以每股41.37元的價格（定價基準日前60個交易日股票均價的90%的除息價格）定向發(fā)行16487萬股股份；現(xiàn)金支付比例則為30.40%，樂視網擬向不超過5名機構以52.84元/股（董事會決議公告前20個交易日交易均價的除息價格）發(fā)行9463萬股股份、擬募資不超過50億元，部分用于支付本次交易現(xiàn)金對價。

收購完成后，上市公司將擁有樂視視頻、花兒影視以及樂視影業(yè)三塊核心內容資產。其中，樂視視頻具備國內最全正版影視版權庫，并正在加速向自制、綜藝、音樂、動漫等領域發(fā)力，實現(xiàn)內容的精品化和差異化；花兒影視是傳統(tǒng)電視劇制作公司，擁有鄭曉龍等著名導演，其著名作品包括《渴望》、《編輯部的故事》、《金婚》、《北京人在紐約》、《甄嬛傳》、《羋月傳》等電視劇。影業(yè)的注入意味著樂視網將形成電影、電視劇、網絡自制劇、綜藝節(jié)目的完整產業(yè)鏈條，各自制業(yè)務之間可實現(xiàn)劇本、導演、編劇、演員等核心資源的充分共享和緊密協(xié)同。

可以預見，樂視網將建立起國內唯一一家將電影和電視打通、將傳統(tǒng)影視制作與網絡自制打通、將線上與線下發(fā)行打通、將國內與全球影視市場打通的最強內容生態(tài)體系。

核心內容優(yōu)勢助力生態(tài)深度化反

未來，樂視網強大的內容實力將有效帶動“樂視生態(tài)”在平臺、終端、應用等各環(huán)節(jié)的全面升級，助力其進一步創(chuàng)造跨產業(yè)價值、提供全新的用戶體驗：

1. 在影視項目的投資發(fā)行決策和制作環(huán)節(jié)，樂視影業(yè)能夠充分利用樂視網的云平臺資源和大數(shù)據技術，進行全方位的抓取和分析，根據觀眾偏好實現(xiàn)精準定位；

2. 在營銷及商務開發(fā)環(huán)節(jié)，樂視影業(yè)與樂視網互相開放信息和渠道，一方面實現(xiàn)共同開發(fā)影視+產品的整合營銷模式；另一方面可以借助樂視生態(tài)在智能終端方面的多屏優(yōu)勢，為以樂視會員為核心的線上用戶和大電影觀影為核心的線下用戶提供全方位服務和全新體驗；

3. 樂視網旗下的樂視商城能夠為樂視影業(yè)衍生品的線上銷售和OinO模式落地提供重要渠道；

可以預見，這將是一次雙贏、且具有深遠意義的資產注入。與樂視影業(yè)注入一同披露的還有一份50億現(xiàn)金募集計劃。除去部分用來支付收購樂視影業(yè)的現(xiàn)金對價外，余下將用來強化影業(yè)內容自制、版權儲備能力，進一步擁有IP全產業(yè)鏈運營能力，增強樂視生態(tài)在內容領域的核心競爭力。

19倍低估值奠定未來增長基礎

注入樂視網之后，樂視影業(yè)承諾2016年-2018年歸屬于母公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤不低于：5.2億元、7.3億元以及10.4億元。

以98億估值、2016年承諾的5.2億利潤計算，樂視影業(yè)對應市盈率僅為18.85，遠遠低于同業(yè)光線傳媒（61）和華誼兄弟（39）PE值、以及傳媒產業(yè)平均PE（50）水平。

分析人士指出，這樣的估值或許是為樂視影業(yè)接下來的發(fā)展和增長留足想象空間。2016年，樂視影業(yè)即將呈現(xiàn)給用戶的電影既包括超級IP《盜墓筆記》和《爵跡》，也有如《長城》這樣的中美合拍的國際級巨作。

樂視網認為，此次影業(yè)注入還將幫助上市公司改善收入結構、提升盈利能力——2015年，樂視網實現(xiàn)歸屬上市公司普通股股東凈利潤5.73億元——這與樂視影業(yè)承諾的2016年的利潤水平幾乎相當。顯然，樂視影業(yè)未來幾年內將成為上市公司未來業(yè)績的有力保障、極大的提高樂視網的盈利能力。

多屏智能時代，影視產業(yè)互聯(lián)網化、內容付費已經成為文化產業(yè)兩大主流趨勢?；趯Ξa業(yè)未來的判斷之下，樂視“平臺+內容+終端+應用”生態(tài)模式將不僅僅為自身源源不斷創(chuàng)造價值，也在為網絡視頻產業(yè)、影視產業(yè)乃至硬件產業(yè)的發(fā)展提供生態(tài)創(chuàng)新的方向。