[釘科技述評(píng)]  2018年5月3日，小米正式向港交所遞交招股書，關(guān)于它赴港上市的傳聞，終于要塵埃落定了。小米有望成為港交所“同股不同權(quán)”第一股，以及2014年來全球最大IPO。然而，拋去這些強(qiáng)勢(shì)吸睛的標(biāo)簽之外，小米遞交的招股說明書中，仍有三點(diǎn)關(guān)鍵信息不容忽視，值得警惕。

首先，收入仍以硬件部分為主，離成為服務(wù)型互聯(lián)網(wǎng)公司或尚有一段距離。據(jù)小米招股書顯示，2017年小米收入為1,146.25億元，同比增長(zhǎng)67.5%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為122.15億元，同比增長(zhǎng)222.7%。

小米的營(yíng)收來自4個(gè)業(yè)務(wù)板塊，分別是智能手機(jī)、IOT與生活消費(fèi)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、其他。其中，智能手機(jī)業(yè)務(wù)占據(jù)小米營(yíng)收主流：2017年，來自智能手機(jī)業(yè)務(wù)的營(yíng)收為805.63億元，占比70.3%；來自IOT與生活消費(fèi)產(chǎn)品的營(yíng)收為234.47億元，占比20.5%；來自互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的營(yíng)收為98.96億元，占比8.6%。

招股書附上了小米董事長(zhǎng)雷軍的公開信，雷軍稱：“小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。具體而言，小米是一家以手機(jī)、智能硬件和IoT平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司?！毙枰⒁獾囊稽c(diǎn)是，雷軍在公開信中再次強(qiáng)調(diào)從2018年起小米將一直堅(jiān)持每年的整體硬件業(yè)務(wù)綜合凈利率不會(huì)超過5%。

按照上述說法，小米將自己定義成為一家不同于傳統(tǒng)硬件公司的互聯(lián)網(wǎng)公司，但從目前小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)占總營(yíng)收超過七成，而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)占比不到一成的情況來看，手機(jī)板塊仍是小米公司收入主力軍，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入占比還比較低。

小米如今的硬件收入依然占據(jù)整體收入的大部分，與其此前憑借性價(jià)比產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷模式“征戰(zhàn)”市場(chǎng)不無關(guān)聯(lián)。此外，硬件在近年來是小米相對(duì)重要的用戶入口，小米需要依靠硬件來搭建并完善IoT平臺(tái)，最終形成完整的小米生態(tài)體系?，F(xiàn)階段來看，小米尚處于“硬件布局”階段，未來仍需加速發(fā)力服務(wù)方向。

其次，研發(fā)投入較低甚至出現(xiàn)占比下滑，或難體現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新力度。根據(jù)招股書顯示，小米2015年至2017年研發(fā)開支分別為15.12億元、21.04億元和31.51億元，僅從資金量上看有所增加。但需要注意的是，相對(duì)應(yīng)的研發(fā)開支占銷售收入的比例分別為2.3%、3.1%和2.7%。徘徊在2%左右，研發(fā)支出占比并不算高，在2017年甚至還出現(xiàn)了占比下降現(xiàn)象。此外，2015年至2017年，小米專利申請(qǐng)開支分別為0.78億元、1.71億元及1.39億元，在2017年也出現(xiàn)了下降。

同在手機(jī)行業(yè)，華為每年都專注于技術(shù)研發(fā)和專利積累。根據(jù)華為發(fā)布的2017年年報(bào)顯示，2017年全年華為的研發(fā)費(fèi)用支出達(dá)到了897億元，增長(zhǎng)17.4%，占全年收入的14.9%。相比之下，小米2017年的研發(fā)投入只占到華為的3.5%左右。

此外根據(jù)華為官方在上月底的世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)日發(fā)布的消息顯示，截至2017年12月31日，華為累計(jì)專利授權(quán)74307件，其中申請(qǐng)中國(guó)專利64091件，國(guó)外專利申請(qǐng)累計(jì)48758件，90%以上為發(fā)明專利。

目前而言，手機(jī)廠商的研發(fā)領(lǐng)域集中在創(chuàng)新性技術(shù)、不斷更新及完善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的功能及特性方面，用以提升現(xiàn)有產(chǎn)品體驗(yàn)及服務(wù)。

更具象化的表現(xiàn)則是在軟硬件層面的發(fā)力，比如智能手機(jī)的核心硬件——芯片就屬于長(zhǎng)周期、高研發(fā)投入的精尖領(lǐng)域，當(dāng)下國(guó)內(nèi)正掀起一波接一波的“芯片熱”，也足以體現(xiàn)出自主研發(fā)的重要性。

此外，手機(jī)硬件層面還有攝像頭、電池、屏幕等諸多方向需要發(fā)力，契合用戶對(duì)于拍照、續(xù)航、顯示效果、外觀美感等多方面的創(chuàng)新需求。當(dāng)然，除了硬件之外，手機(jī)廠商們?cè)谲浖?yīng)用層面也應(yīng)為用戶提供更優(yōu)服務(wù)，如系統(tǒng)交互、安全等方向。

更長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)來看，國(guó)產(chǎn)手機(jī)不能只做跟隨者，要做破局者，正如當(dāng)年的蘋果開啟智能手機(jī)新紀(jì)元之后一直引領(lǐng)行業(yè)趨勢(shì)，否則國(guó)產(chǎn)手機(jī)將來仍有可能因?yàn)槟承┎豢煽匾蛩乇粻恐亲幼吣酥帘缓髞碚哳嵏病?/span>

更何況，當(dāng)下的智能手機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)飽和，手機(jī)廠商們亟需找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。這樣的情況下，加大自主創(chuàng)新研發(fā)力度，打造差異化產(chǎn)品顯得尤為重要。當(dāng)然，這一切都離不開技術(shù)的支撐，而要掌握核心技術(shù)，前提是加大研發(fā)力度。

無論是總結(jié)2017年的觸底反彈，還是論述2018年的戰(zhàn)略重點(diǎn)，雷軍多次談到過創(chuàng)新和品質(zhì)，但目前來看，小米仍需努力。如果不掌握更多核心技術(shù)，不僅難以構(gòu)建足夠的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，對(duì)于小米打造生態(tài)體系的整體發(fā)展也是不利的。

最后，手機(jī)平均售價(jià)較低且提升頗為緩慢，高端化依然任重道遠(yuǎn)。除了營(yíng)收分布、研發(fā)投入之外，招股書上另外一個(gè)點(diǎn)同樣值得關(guān)注，就是小米智能手機(jī)平均售價(jià)。

根據(jù)招股書顯示，小米智能手機(jī)平均售價(jià)從2015年至2017年分別為807.2元，879.8元以及881.3元。

由此可見，小米手機(jī)的平均售價(jià)不僅較低，位于千元以下，提升幅度也頗為有限。2016年至2017年，小米手機(jī)的均價(jià)僅上漲了1.5元。

而這應(yīng)當(dāng)也源于上文所說的性價(jià)比策略。小米憑借入門級(jí)手機(jī)產(chǎn)品打開了印度等新興市場(chǎng)，再輔以線下渠道的拓展，在去年成功實(shí)現(xiàn)銷量的逆襲，可以作為一個(gè)實(shí)例。

5月3日當(dāng)天，除了發(fā)布公開信向外界宣告小米已提交IPO申請(qǐng)之外，雷軍還在其個(gè)人微博上引用市調(diào)機(jī)構(gòu)IDC的數(shù)據(jù)，宣布今年一季度小米手機(jī)在全球市場(chǎng)的出貨量排在全球第四，同比增長(zhǎng)87.8%。

對(duì)于小米而言這是個(gè)不錯(cuò)的成績(jī)，小米手機(jī)從去年到今年一季度都保持了較快的增速。但根據(jù)招股書顯示的均價(jià)數(shù)據(jù)，小米手機(jī)去年的高端化成效卻并不顯著，至少?gòu)木鶅r(jià)上來看可以說是微乎其微。

與之對(duì)比，國(guó)產(chǎn)高端品牌的代表華為手機(jī)的均價(jià)比小米高出不少。根據(jù)華為官方給出的數(shù)據(jù)，整個(gè)華為系智能手機(jī)產(chǎn)品在2017年共發(fā)貨1.53億部，實(shí)現(xiàn)銷售收入2372億元，由此可以算得華為手機(jī)2017年的均價(jià)約為1550.3元，接近小米的兩倍。

當(dāng)然，小米近兩年來圍繞高端化的確展開了一系列工作，如自主研發(fā)澎湃芯片，推出全面屏旗艦MIX系列以及全陶瓷尊享版、斯塔克限量版等高端產(chǎn)品。而小米的目的自然也是為了順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)，完成向高端化的邁進(jìn)。

不過在如今高端成效似乎并不顯著的情況下，擺在小米手機(jī)面前的難題便是如何找到高銷量與高端化之間的平衡點(diǎn)，進(jìn)而完善產(chǎn)品線布局，如華為一樣做到均衡、良性的發(fā)展。畢竟小米手機(jī)的性價(jià)比概念或已深入人心，短時(shí)間內(nèi)想要改變消費(fèi)者對(duì)其的固有認(rèn)知并非易事。因此可以說，小米手機(jī)的高端化，依然任重道遠(yuǎn)。

綜上，小米遞交的招股說明書中，仍有三點(diǎn)關(guān)鍵信息不容忽視：仍以硬件收入為主；研發(fā)投入較低甚至出現(xiàn)占比下滑；手機(jī)平均售價(jià)較低且提升頗為緩慢。對(duì)應(yīng)的可能問題是：轉(zhuǎn)型服務(wù)型互聯(lián)網(wǎng)公司不暢，創(chuàng)新相對(duì)乏力，以及高端化進(jìn)展不明顯。所以，小米手機(jī)乃至整個(gè)小米公司，未來還有很長(zhǎng)的路要走。（釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明出處，圖片來自網(wǎng)絡(luò)）