作者：孫樵

主板上市影視公司有九成盈利了，但也存在著營收依賴于幾個項目、毛利率下降等問題。

8月份，上市公司陸續(xù)發(fā)布半年報，影視公司也紛紛交出了半年的成績單。就三文娛統計的主板上市影視公司的情況來看，超過七成實現營收增長，近九成盈利，但是有近四成凈利潤下降。

同時，不少公司的影視、綜藝業(yè)務毛利率也都有下降，包括光線、歡瑞、華策、華錄等，看起來錢沒那么好賺了。

另外，部分公司的營收嚴重依賴于少數幾個項目，風險較高，一定程度上體現了文化創(chuàng)意產品的“賭博”性質。如占歡瑞世紀主營業(yè)務收入前五名的影視劇中，僅《龍珠傳奇》、《大唐榮耀2》、《青云志2》三部合計在主營業(yè)務中占比就超過八成，集中度極高，唐德、華策、新文化也存在這種情況。

在題材方面，一個值得注意的現象是古裝劇的弱化。新文化就在半年報中透露增加了現代題材劇目的比重，除此前的玄幻、喜劇、上古神話等題材外，正在布局愛情、警匪、懸疑推理等題材。

華策歷來以制造古裝收視爆款網劇聞名業(yè)內，但從儲備的影視項目來看，華策下半年計劃拍攝的作品只有一部《絕代雙驕》是古裝題材，其他11部均為當代都市和青春偶像題材（下表）。作為國內網劇制作的大廠，華策“轉向”力度如此之大，或許透露了某些政策導向。

幾家大廠當中，曾經的影視內容巨頭華誼兄弟，今年上半年的營收增長主要靠投資了，2017年上半年，華誼的品牌授權及實景娛樂板塊營業(yè)收入近兩億元，與去年上半年相比大增近八成，長沙、西昌、鄭州、南京等實景娛樂項目相繼開工建設。同時，就儲備的影視項目而言，華誼乏善可陳，今年下半年預計要上映的電影只有一部《芳華》。

阿里影業(yè)在半年報中重申了其打造電影產業(yè)新基礎設施的戰(zhàn)略路線，投入重點仍然為線上售票平臺淘票票。而據易觀發(fā)布的數據，今年暑期檔淘票票已經以30.94%的市場份額，超過了貓眼，成為在線票務市場的第一，雖然貓眼的份額為29.72%，兩者并未拉開距離。根據比達咨詢（BDR）數據研究中心發(fā)布《2017年第二季度中國在線電影票市場研究報告》，第二季度淘票票占據了22.9%的市場份額，貓眼電影以22.5%的份額緊隨其后，雖然與易觀的數據差異較大，但都顯示淘票票已成行業(yè)第一。

阿里影業(yè)為了這個并不穩(wěn)固的“第一”付出了巨大代價，2016年，阿里影業(yè)就在淘票票上燒了10個億，也造成了阿里影業(yè)全年虧損額達到了9.59億。而今年上半年持續(xù)虧損的局面，依然是因為淘票票的市場投入，凈虧損額達到了4.85億。

在線票務市場的爭奪戰(zhàn)中，阿里燒錢“扶植”淘票票，與此同時，百度為了穩(wěn)住愛奇藝在在線視頻市場的市占率也同樣在燒錢。

根據百度發(fā)布的季度財報，第一季度愛奇藝運營利潤率(不按照美國通用會計準則)下滑10.6個百分點。同時，第一季度百度的內容成本為26.36億元人民幣（約為3.869億美元），占總收入的15.6％，而2016年同期僅為8.7％，之所以有這么大的成本增長，就是因為愛奇藝的內容成本上升。

第二季度的情況同樣不容樂觀，雖然財報稱愛奇藝繼續(xù)鞏固在線視頻行業(yè)的領先地位，但是內容成本繼續(xù)擴大為31.12億元人民幣（約為4.59億美元），占總收入的14.9％，而2016年同期為9.3％，同樣是因為愛奇藝的內容花銷大。同時，愛奇藝運營利潤率(不按照美國通用會計準則)下滑11.5個百分點。

接下來我們來看一下其中部分公司的具體營收情況。

萬達影視

上半年萬達電影實現營業(yè)收入66.15億元，比上年同期增長15.60%，實現歸屬于公司股東的凈利潤為8.87億元，比上年同期增長10.26%。報告期內，公司實現票房43.3億元，同比增長8.02%，觀影人次10,055.6萬人次，同比增長4.05%。

其中，實現非票房收入23.8億元，非票房業(yè)務保持較快增長，占營業(yè)收入比重達到36%，占比持續(xù)提升。截至2017年6月30日，公司擁有已開業(yè)影院455家，銀幕4000塊，上半年公司新增影城54家，新增銀幕436塊。

2017年上半年，萬達電影的票房收入、觀影人次、市場占有率等指標繼續(xù)保持全國第一。另外，截止到6月末，會員數量超過9,000萬人，消費占比超過90%。

光線傳媒

上半年光線實現營業(yè)收入10.2億元，同比增長42.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4億元，同比增長24.61%。業(yè)績良好的原因在于，光線從去年2季度開始并入浙江齊聚科技有限公司（旗下有齊齊直播、呱呱視頻等直播平臺），今年上半年并入更多視頻直播收入，同時上半年確認了《嘿，孩子》《最好的安排》、《青云志2》等電視劇的發(fā)行收入，電視劇收入較上年同期大幅增長。

上半年光線有《大鬧天竺》、《嫌疑人X的獻身》、《春嬌救志明》、《重返·狼群》、《緝槍》五部影片上映，另外2016年上映并有部分票房結轉到今年上半年的影片《少年》和《你的名字。》。

2017年下半年，光線的動作依然很大，預計上映的影片在10部左右，其中《秘果》《大護法》《三生三世十里桃花》分別在7、8月份推出；同時，預計在2017年下半年啟動或制作中的電影項目超過30個，電視?。ňW絡劇）項目超過10個。

值得一提的是，光線的影視項目“一魚多吃”的情況比較多，同一個IP會進行電影、動畫、真人劇集的聯動開發(fā)，比如《笑傲江湖》、《誰的青春不迷?！?、《左耳》、《星游記之風暴法米拉》等。

華策影視

華策影視的營收主要來源還是網劇，上半年網劇營收比去年同期增長近4成。上半年內，華策首播全網劇9部450集，開機全網劇11部464集，取得發(fā)行許可證的全網劇共1部40集。

上半年共有3部次全網劇進入衛(wèi)視黃金檔收視率排名前10名，占比30%；6部次全網劇進入衛(wèi)視黃金檔收視率排名前20名，占比30%；共有3部次全網劇進入互聯網點擊總量排名前10名，占30%，4部次全網劇進入互聯網點擊總量排名前20名，占20%；點擊量破百億的劇一共7部，公司劇占3部。

在海外版權方面，目前華策已經累計將10,000余小時的中國影視作品授權發(fā)行至全球180多個國家和地區(qū)，上半年海外銷售簽約額過億元。

阿里影視

今年上半年，阿里影業(yè)未能扭轉虧損局面。營收10.62億，比起去年的2.58億，有超過300%的大幅上漲，但歸屬于公司所有者的凈虧損額達到了4.85億，去年同期凈虧損為4.66億。

阿里影業(yè)的主要業(yè)務包括互聯網宣發(fā)、內容制作、綜合服務（以版權為核心，提供融資、商務植入、營銷宣傳、衍生品開發(fā)等專業(yè)服務）三個方面。根據半年報，阿里影業(yè)上半年的營收增長動力主要來自互聯網宣發(fā)，上半年營收9.14億，比去年同期的2.12億增長了331%，操作的片子包括《摔跤吧！爸爸》、《乘風破浪》、《一條狗的使命》、《傲嬌與偏見》等。

內容制作方面營收1.11億，比去年同期增長156%。下半年還有迪麗熱巴主演的愛情片《21克拉》登陸院線，浪漫喜劇類系列劇《囧女翻身之嗨如花》上半年也在優(yōu)酷上線，正在制作的項目為劇集《古劍奇譚2》。

綜合開發(fā)主要由影視娛樂C2B投融資和衍生品兩大部分組成，營收3700萬，去年同期僅為196萬，增長達到近18倍。上半年值得一書的項目為《三生三世十里桃花》，半年報透露相關衍生品交易額累計超過3億。

據半年報，淘票票現在已經為全國近7000家影院提供線上票務和選位服務，覆蓋影院票房占全國總票房的97%以上。

北京文化

2017年上半年，北京文化實現銷售收入16.6億元，同口徑比去年同期增加1.06億元，同比增加6.81%；實現利潤總額4億元，同口徑比去年同期增加3.13億元，同比增加360.72%。

2016年4月，北京文化完成非公開發(fā)行，收購了世紀伙伴和星河文化兩家影視文化公司，實現主營業(yè)務轉型。雖然轉型為影視公司不過才一兩年，但北京文化已經參與投資、制作、發(fā)行電影18部。

電視劇方面，北京文化參與投資、制作、發(fā)行的項目有12部，其中《秋官課院-狄仁杰浮世傳奇》《天涯明月刀》、《謝家皇后》、《霍元甲》（暫定名）為新增項目。綜藝方面，則參與投資制作了《高能少年團》和《開心劇樂部》兩檔節(jié)目。另外還投資制作了《美少女戰(zhàn)隊之覺醒阿瓦隆》（獨家上線優(yōu)酷）和伊藤潤二漫改《肋骨怪女》兩部網大，以及另有《天使的眼睛》等5部網劇的儲備。藝人經紀方面，陸毅和柯藍為北京文化子公司星河文化旗下藝人。

北京文化主投的《封神》電影三部曲正在開發(fā)中，根據半年報，北京文化總投資額不高于13億元，投資占比70%，宣發(fā)費用不低于2億，暫定于2020-2022年連續(xù)三年暑期檔上映。

東方明珠

悶聲發(fā)大財的東方明珠上半年實現營業(yè)收入87.97億元，較去年同期增長11.32%，公司實現歸屬于母公司凈利潤為12.24億元，較去年同期減少4.3%。實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤8.17億元，較去年同期增長7.24%。

東方明珠在引進日本IP方面著力不小，其中翻拍的《求婚大作戰(zhàn)》登陸東方衛(wèi)視與騰訊視頻，并聯合騰訊視頻推出首部網絡定制劇《約會戀愛究竟是什么》。另外，上半年上映的《最終幻想 15：王者之劍》也是由東方明珠引進發(fā)行的。

內容制作方面，東方明珠投資了晉江IP改編的網劇《鎮(zhèn)魂》和IP改編電視劇《你和我的傾城時光》。此外，頗受好評的紀錄片《地球：神奇的一天》，也是由東方明珠與與BBC EARTH 聯合制作的。

在內容版權方面，引入了HBO《權利的游戲》（第七季）、NBA 新一輪全賽事及BBC《Top Gear》等內容。

華錄百納

上半年華錄百納實現營業(yè)收入87.4億元，較上年同期減少20.19%；利潤總額8.22億元，較上年同期減少17.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.45億元，較上年同期減少29.43%。

分業(yè)務板塊來看，影視業(yè)務收入來源于電視劇《深夜食堂》、《秦時麗人明月心》（原名《麗姬傳》）的首輪發(fā)行以及過往劇目的二輪發(fā)行；綜藝業(yè)務收入主要來自《跨界歌王》（第二季）；體育業(yè)務收入主要來自中國之隊、足協杯及中超聯賽、 歐洲籃球冠軍聯賽的賽事營銷業(yè)務。

上半年主營業(yè)務收入前五名的影視作品有綜藝欄目《跨界歌王》第二季、電視劇《秦時麗人明月心》、《深夜食堂》、電影《綁架者》、電視劇《獵人》，合計收入金額31,396.64萬元，占主營業(yè)務收入的比例為35.89%。

華誼兄弟

分業(yè)務板塊來看，華誼兄弟今年上半年表現亮眼的是品牌授權和實景娛樂。影視娛樂板塊營業(yè)收入較上年同期相比下降6.41%；品牌授權及實景娛樂板塊營業(yè)收入19.8億元，較上年同期相比增長77.54%，2017年上半年長沙、西昌、鄭州、南京等項目進入在建狀態(tài)并相繼開工。

互聯網娛樂板塊營業(yè)收入27.3億元，較上年同期相比下降8.48%，上半年已推出的影游聯動IP手游《思美人》，還將于年底推出自研IP手游《拳皇命運》，并計劃攜手國漫IP《本草仙云》，進軍二次元市場。

華誼上半年取得收入前5名的影視作品為《摔跤吧！爸爸》《瘋岳撬佳人》《羅曼蒂克消亡史》《魔獸》《美好的意外》，合計實現收入1.3億元，占營業(yè)收入的8.91%。

繼去年出售所持掌趣科技部分股份取得投資收益10.14億元之后，今年華誼繼續(xù)賣賣賣。6月12日，華誼將其持有的廣州銀漢科技有限公司25.88%的股權，轉讓給林芝家興信息科技有限公司和自然人冷美華，轉讓價款合計人民幣6.47億元。

歡瑞世紀

上半年歡瑞影視開機拍攝了《天乩之白蛇傳說》、《天下長安》、《秋蟬》等3部電視劇，《天下長安》、《天乩之白蛇傳說》進入后期制作階段，預計三季度末成片送審，《秋蟬》還在拍攝中，預計三季度末殺青。

值得注意的是，上半年，歡瑞的營業(yè)成本為2.22億元，與去年上半年的1.11億元相比，整整增加了一倍，主要因為新增的北京衛(wèi)視周播劇場廣告承包費用。

慈文傳媒

慈文傳媒的業(yè)務包括影視、游戲和藝人經紀，其中電視劇投資、制作及發(fā)行業(yè)務為核心業(yè)務。上半年，實現營業(yè)收入33.3億元，較上年同期下降22.33%；歸屬上市公司股東凈利潤 7.6億元，較上年同期下降17.54%。

目前，慈文有《涼生，我們可不可以不憂傷》、《回到明朝當王爺》、《爵跡之臨界天下》等多部劇集儲備，《歡喜縣令》、《歡喜知府》、《楚喬傳》、《左輪手槍》、《決戰(zhàn)江橋》等5部劇集實現網臺首輪播出。

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