8月28日，阿里巴巴集團發(fā)布公告，宣布正式成為在港交所和紐交所雙重主要上市的公司。阿里巴巴方面表示，雙重上市將進一步擴大來自中國內(nèi)地及亞洲其他地區(qū)的投資者基礎，促進股東結(jié)構(gòu)多元化，提升阿里港股的流動性，也為投資者在公開市場持有及交易阿里股份提供更大的靈活性。

高盛在最新發(fā)布的研報中分析稱，預計完成雙重主要上市后，可能為阿里巴巴帶來150億至160 億美元的潛在資金流入。預計廣告科技工具升級將帶來客戶管理收入增長，可推動第二季度盈利、收入恢復增長，或觸發(fā)估值倍數(shù)的巨大修復空間。

摩根士丹利在研報中指出，阿里巴巴在完成雙重主要上市轉(zhuǎn)換后，很有可能被納入港股通，最早可能在9月發(fā)生。納入港股通后，從長期來看，南向資金持股占比可能會穩(wěn)定超過10%，預計將為公司價值提供可觀的增量支撐。也就是說，內(nèi)地投資者可以通過港股通機制直接買賣，有望為阿里巴巴引入更多增量資金。

深度科技研究院院長張孝榮分析認為，阿里巴巴將香港的地位從第二上市提升至主要上市，可能是出于降低潛在退市風險的考慮。如果阿里巴巴在美國SEC的預定退市清單上，雙重主要上市能最大程度減輕這一影響，同時可能降低港股市場的風險溢價，對公司估值產(chǎn)生正面影響。

“阿里巴巴在美國市場的市值并不高。阿里巴巴雙重主體上市也可以增加股票流動性?！卑阶稍僀EO張毅表示。據(jù)悉，近三年來，阿里巴巴美股市值最高位是2021年6月25日的6195億美元，截至8月23日晚，公司市值1971億美元，下跌了近70%。

不過，雙重主要上市也意味著雙重監(jiān)管。以前“二次上市”將以第一上市地的監(jiān)管為準，而轉(zhuǎn)為“雙重主要上市”意味著香港也將成為阿里巴巴的主要監(jiān)管區(qū)、以及主要的交易市場。

阿里巴巴集團季度營收情況

數(shù)據(jù)來源：阿里巴巴財報

日前，阿里巴巴剛剛公布了2025財年第一季度業(yè)績。這也是進入新財年之后，阿里巴巴披露的首份財報。數(shù)據(jù)顯示，2025財年第一季度，阿里巴巴營收2432.4億元，上年同期營收2341.56億元，同比增4%；經(jīng)調(diào)整EBITA利潤450.35億元。其中，淘天市場份額穩(wěn)定，季度商品交易總額（GMV）同比高個位數(shù)增長，購買人數(shù)、購買頻次繼續(xù)增長，訂單量取得同比兩位數(shù)增長。88VIP會員人數(shù)持續(xù)同比雙位數(shù)增長，超過4200萬。618期間，淘天線上GMV同比強勁增長。

備受業(yè)界關(guān)注的阿里云重回增長趨勢，季度營收增長6%至265.49億元；利潤大漲，經(jīng)調(diào)整EBITA利潤同比增長155%。其中，公共云業(yè)務收入保持雙位數(shù)增長。尤其值得一提的是，AI相關(guān)產(chǎn)品收入保持三位數(shù)高增速，在公共云中的占比在持續(xù)提升。

此外，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團收入同比增長32%，菜鳥季度收入同比增長16%。阿里巴巴收購的東南亞電商平臺Lazada及旗下餓了么等業(yè)務虧損持續(xù)大幅收斂，商業(yè)化水平改善?！拔覀冊u估大部分業(yè)務將會在1-2年內(nèi)陸續(xù)實現(xiàn)盈虧平衡，并逐漸開始貢獻規(guī)模化的盈利能力?！卑⒗顲EO吳泳銘表示。