[丁科技網(wǎng)觀察] LED顯示行業(yè)的領頭羊利亞德，日前公布了2022年年報。根據(jù)年報數(shù)據(jù)，2022年利亞德營收、利潤兩項關鍵指標都在下滑，其中營收81.54億元，同比下降7.89%；歸母凈利潤2.81億元，同比下降53.94%；扣非凈利潤1.83億元，同比下降67.12%。

圖：利亞德2022年年報截圖

利亞德董事長李軍在年報致辭中也坦承“業(yè)績未達預期”。不過，他也指出了利亞德2022年業(yè)績上的一些亮點。比如，雖然受到外部環(huán)境沖擊，但盈利超5億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流為正5.6億元；另外，公司沒有規(guī)模裁員，集團員工總數(shù)增加了8%。

看到這個數(shù)據(jù)，可能外界會有所疑惑——為什么年報顯示2022年利亞德歸母凈利潤為2.81億，但李軍董事長卻說盈利超5億呢？

丁科技網(wǎng)注意到，在李軍的致辭中，也做了解釋：雖然盈利了5億多，但2022年利亞德消減商譽 2.07 億，員工持股計提 0.20 億，因此最后的凈利潤只有2.81億，同比下降了53.94%。

簡單來說，商譽減值是指上市公司購買的子公司沒有預期那么值錢，在重新評估所收購公司的價值后，需計提商譽。也就是說之前收購的公司買貴了，現(xiàn)在需要在凈利潤中扣掉多花掉的錢。

丁科技網(wǎng)注意到，利亞德在最近幾年都受到了商譽減值的拖累，2019-2021年商譽減值分別為3.4億元、13.1億元、1.1億元，加上2022年的超2億元，四年合計商譽減值達到19.6億元。

圖：利亞德2021年年報截圖

值得慶幸的是，利亞德所剩下的7.25 億商譽中，有6.96 億屬于NP公司。按照李軍的判斷，NP技術含量高、毛利率高，訂單充足，凈利達33%，近幾年商譽減值概率很低。這意味著，2023年利亞德只要穩(wěn)健經(jīng)營，其利潤情況有可能會大幅改觀。不過，在年報中，利亞德也表示，在假設銷售利潤率和折現(xiàn)率等指標變化不大的情況下，若NP公司未來五年收入增長率達不到 5%，仍可能出現(xiàn)商譽減值風險。

除了商譽減值因素之外，2022年利亞德營收利潤下滑還有一個重要原因，那就是文旅夜游板塊業(yè)績大幅下滑。報告期內(nèi)，利亞德文旅夜游板塊訂單較上年同期下降 61%以上，營收下降58%，利潤出現(xiàn)大額虧損。

文旅夜游，是指以聲光電等技術和產(chǎn)品為依托，設計并實施景觀亮化、文化旅游以及景區(qū)提升等，為城市政府和旅游景區(qū)提供服務。利亞德的文旅夜游業(yè)務，主要是拓展LED顯示產(chǎn)品在此領域的大規(guī)模應用。

據(jù)了解，2016-2018年，文旅夜游因為城市景觀亮化實現(xiàn)了高增長，此后由于國內(nèi)主要旅游城市基本實施了亮化工程，再加上疫情的沖擊，2019-2022年期間相關需求大幅下降。李軍表示，利亞德文旅夜游業(yè)務已完成改革重組，將順勢實現(xiàn)恢復性增長。

總體觀察來看，LED顯示產(chǎn)業(yè)在全球都有著較大的發(fā)展空間，尤其是小間距LED顯示產(chǎn)品的上市和性價比的逐步提升，為行業(yè)帶來了更大的增長空間。DISCIEN此前的數(shù)據(jù)顯示，2022 年中國小間距LED市場銷額將超過200億元，未來四年復合增長率在15%左右。另外，LED會議一體機、XR虛拍、影院等新興市場的崛起，也為LED顯示產(chǎn)業(yè)帶來了增量空間。

圖片來源：國聯(lián)證券

丁科技網(wǎng)注意到，LED顯示產(chǎn)業(yè)的成長性，吸引了越來越多的品牌，以產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的方式參與競爭。2023 年，海信視像成為乾照光電控股股東，將Mini LED、Micro LED產(chǎn)業(yè)延伸至最前端的芯片領域。在Micro LED領域，海信推出了 “Vision One 巨幕”和“Vision X 視界”兩大 LED 產(chǎn)品矩陣，滿足培訓教室、私人影院、安防監(jiān)控、廣播影視等應用場景需求。

此外，2022年面板巨頭京東方控股了華燦光電，快速補充LED芯片關鍵技術，構建完整MLED技術體系，打通襯底、外延、芯片、封裝、應用全產(chǎn)業(yè)鏈布局。此前，另外一大面板企業(yè)TCL華星也強化與上游企業(yè)的合作，與三安光電成立了聯(lián)合實驗室，發(fā)力Micro LED的量產(chǎn)工藝。

總之，隨著技術的進步和規(guī)?；陌l(fā)展，LED顯示的性價比在逐漸提高，對DLP 背投、LCD 拼墻、投影機等也形成了一定的替代效應，未來如何進一步拓展應用場景，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動發(fā)展，塑造技術品牌服務等差異化優(yōu)勢，將成為包括利亞德在內(nèi)的LED顯示企業(yè)的共同課題。（丁科技網(wǎng)原創(chuàng)，轉載務必注明來源：丁科技網(wǎng)）