2022年11月26日，美的集團(tuán)披露了關(guān)于全面收購KUKA(下稱“庫卡”)股權(quán)并私有化的進(jìn)展公告。公告顯示，截至披露日，庫卡已收到境外證券交易所通知，同意庫卡終止上市并摘牌，這也宣告著美的集團(tuán)終于完成了私有化庫卡的7年長跑。

庫卡7年收購長跑終完成

時間倒回到2015年，致力于提升自身制造水平，同時希望尋找新業(yè)務(wù)增長點的美的集團(tuán)將目光投向“德國工業(yè)皇冠上的明珠”——庫卡機(jī)器人。作為工業(yè)4.0時代的代表性企業(yè)，庫卡與瑞士ABB，日本發(fā)那科以及日本安川電機(jī)一起被稱作工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的“四大家族”，而庫卡是當(dāng)時四家中體量最小的一家。

2015年8月，美的收購庫卡5.4%的股權(quán)，并于次年3月增持至10.2%，成為庫卡第二大股東，美的對于庫卡的“野望”進(jìn)一步顯露。當(dāng)年5月，美的方面提出擬以115歐元/股的價格收購庫卡，這一消息引起市場的軒然大波，從德國政界到商界都出現(xiàn)了反對聲音，這些聲音認(rèn)為如果美的控制庫卡，庫卡的核心技術(shù)會被中國廠商所控制，會對德國本國及世界相關(guān)市場的從業(yè)者產(chǎn)生沖擊，他們更是提出“要讓庫卡的關(guān)鍵技術(shù)留在歐洲”。最終，經(jīng)過重重波折，在美的答應(yīng)保持庫卡集團(tuán)獨(dú)立性、不退市、尊重庫卡集團(tuán)品牌及知識產(chǎn)權(quán)、保留工廠和員工至2023年年底的5項承諾下，美的于2017年以45億歐元完成了對庫卡95%左右股權(quán)的收購。

不過在此之后，庫卡卻遭遇了業(yè)績連降，坊間傳言，庫卡執(zhí)行層與美的在企業(yè)戰(zhàn)略上發(fā)生了較大分歧，而5項承諾也制約了美的方面直接施為庫卡業(yè)務(wù)。2019年，庫卡原全球CEO Till Reuter離職，Peter Mohnen接任;2021年庫卡營收終于實現(xiàn)扭虧為盈。

2021年11月23日，美的集團(tuán)再次發(fā)布公告，擬通過全資子公司廣東美的電氣有限公司全面收購庫卡剩余股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，庫卡將成為公司全資控制的境外子公司，并從法蘭克福交易所退市。最終，2022年11月16日，美的電氣按照80.77歐元/股價格向庫卡剩余少數(shù)股東支付了收購價款，獲得庫卡100%控股權(quán);26日，美的方面發(fā)布庫卡正式終止上市的公告。

GfK中怡康白電事業(yè)部總經(jīng)理王宏吉接受中國家電網(wǎng)采訪時指出，根據(jù)當(dāng)初的協(xié)議，庫卡私有化之前，其前期的一些核心關(guān)鍵技術(shù)等重要資源必須保留在歐洲本地，加之當(dāng)?shù)卣母鞣N反壟斷調(diào)查，無疑增大了美的整合其業(yè)務(wù)的難度;而庫卡私有化之后，美的對其核心技術(shù)的消化吸收速度將加快，像現(xiàn)在美的已經(jīng)在順德加快了推動工業(yè)機(jī)器人獨(dú)立公司的落地。“另外，還有一個大背景，就是中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)容，產(chǎn)能的擴(kuò)建，無疑會增加對工業(yè)機(jī)器人的需求，包括比亞迪、華為塞力斯、小鵬汽車等，很多機(jī)器人訂單其實是與庫卡合作的。因為德國本身汽車制造業(yè)發(fā)達(dá)，包括寶馬、奔馳、大眾等車企均是庫卡的重要客戶，也因此庫卡在汽車用工業(yè)機(jī)器人方面是比較擅長的。現(xiàn)在美的整合庫卡后，可以更好地把握和抓住中國市場的新能源汽車擴(kuò)張機(jī)遇。另外，從國家戰(zhàn)略角度出發(fā)，中國政府也希望我們的工業(yè)4.0核心技術(shù)能夠做到自主可控，因而庫卡私有化之后，美的應(yīng)該會優(yōu)先向考慮本土國產(chǎn)替代方面去做，從而幫助庫卡更好地承接這些機(jī)會和需求。”

王宏吉認(rèn)為，美的收購庫卡過程中面臨的“硬骨頭”基本上在前期，“中國企業(yè)收購境外這些較大企業(yè)時，一些國家是將其視作核心資產(chǎn)的，因而會設(shè)置比較嚴(yán)厲的條款或附加協(xié)議，就像吉利當(dāng)初收購沃爾沃，其實也面臨類似的艱難過程。另外，中國企業(yè)向外擴(kuò)張過程中，也面臨諸如當(dāng)?shù)毓V求等前置成本，如人員安置、雙方整合時人員的變動，以及一些次生成本，還有對當(dāng)?shù)匚幕氖煜さ?，所以庫卡在過去幾年中利潤是有些虧損的，但它的營收其實沒有受到太多波動，現(xiàn)金流更方面也相對健康，所以隨著其扭虧為盈，尤其是隨著美的能夠100%控制庫卡，未來雙方的整合會向更好方向發(fā)展?！?/p>

他認(rèn)為，目前美的整合庫卡的挑戰(zhàn)主要是看其能夠吸收多少庫卡核心技術(shù)，以及如何快速孵化適合中國本土需求的產(chǎn)品，“比如，在庫卡的中國客戶名單中，不乏比亞迪弗迪、寧德時代等動力電池企業(yè)，但是在海外類似的動力電池廠商其實相對較少，其應(yīng)用的工業(yè)機(jī)器人與整車制造所需的機(jī)器人具有一定區(qū)別，因而適應(yīng)這些新需要，美的需要幫助庫卡進(jìn)行產(chǎn)品的適度改造?！?/p>

根據(jù)美的集團(tuán)今年發(fā)布的三季報顯示，2022年庫卡前三季度訂單額達(dá)到36.9億歐元，同比增長36.7%;實現(xiàn)銷售收入27.7億歐元，同比增長17.4%;息稅前利潤8090萬歐元，同比增長77.9%。其中庫卡中國表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)收入6.45億元，同比增長59.1%，占庫卡收入比重的23%。預(yù)計庫卡全年實現(xiàn)收入約36億歐元，息稅前凈利潤預(yù)計將恢復(fù)至3%左右。

美的第二賽道效果初顯

從2012年左右，美的開始布局企業(yè)的“第二賽道”，在傳統(tǒng)家電產(chǎn)業(yè)以外，實現(xiàn)美的“再造”。截止目前，美的內(nèi)部基本形成了五大業(yè)務(wù)板塊，即以toC業(yè)務(wù)為主體的智能家居事業(yè)群，以toB業(yè)務(wù)為主的工業(yè)技術(shù)事業(yè)群，樓宇科技事業(yè)部、機(jī)器人與自動化事業(yè)部以及數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其中toC業(yè)務(wù)前三季度實現(xiàn)營收1861億元，同比增長1.7%，toB分業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收170億元，179億元，195億元和81億元，同比分別增長14.84%，22.65%，5.72%和37.30%。可以說，在C端營收增速明顯放緩的情況下，B端業(yè)務(wù)正在成為驅(qū)動美的業(yè)務(wù)成長的又一增長極。

今年5月，在面對到訪的投資者提問時，美的集團(tuán)管理層表示，目前公司的盈利水平距離恢復(fù)到歷史最好水平還有一段距離，所以2022年公司經(jīng)營的核心原則是“收入合理，恢復(fù)盈利”，根據(jù)形勢變化，公司聚焦重點核心業(yè)務(wù)并收縮了非核心業(yè)務(wù)和非核心品類。他們提到，未來三年面臨的寒冬可能會比之前更艱難，因此公司相應(yīng)的戰(zhàn)略是變革創(chuàng)新C端，并堅定啟動B端業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以科技領(lǐng)先為核心，保持未來發(fā)展的信心。

王宏吉認(rèn)為，“從目前美的方面披露的數(shù)據(jù)來看，其B端業(yè)務(wù)整體增長比家電板塊要好很多，我們判斷美的在B端業(yè)務(wù)的布局上初見成效，至少在推動公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長上，開始逐漸貢獻(xiàn)動能。其實縱觀國際大型家電企業(yè)如GE、飛利浦、博世等，都是當(dāng)家電業(yè)務(wù)進(jìn)入存量市場，必須向上捅破天花板時，開始布局新領(lǐng)域，逐漸向工業(yè)科技集團(tuán)的路徑轉(zhuǎn)移，美的的多元化擴(kuò)張其實就是在復(fù)制類似路徑。我們認(rèn)為，在中國家電企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級過程中，這條路肯定是未來比較重要的選擇方向?！?/p>

除了工業(yè)機(jī)器人，美的近年還布局了諸如智慧醫(yī)療、智慧樓宇、智慧儲能等新產(chǎn)業(yè)。以其布局的智慧樓宇為例，2021年11月公司發(fā)布全新智慧建筑品牌“美控KONG”,希望融合從全自動化控制、能源與信息整合互通、底層物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以及AI、大數(shù)據(jù)、云計算等在內(nèi)的數(shù)字化應(yīng)用層面尋求對中國傳統(tǒng)樓宇自控系統(tǒng)的核心突破。美的方面指出，目前中國正在加速智慧城市的構(gòu)建，而樓宇自控是智慧建筑運(yùn)行的堅實基礎(chǔ)、重要手段和數(shù)據(jù)來源，不過由于起步晚、科技發(fā)展不足以及經(jīng)濟(jì)因素制約，中國樓宇自控系統(tǒng)滲透率僅為30%，實際使用率低于60%，整體市場容量偏低，但這也為美控的未來成長提供了空間。目前，樓宇產(chǎn)業(yè)包括諸如中央空調(diào)、電梯等設(shè)備“器官”，同時包括樓宇控制等“神經(jīng)系統(tǒng)”，整體來看，目前的中國智慧樓宇產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模有近4000億元，行業(yè)復(fù)合年均增長率在5%-10%之間。而就2022年第三季度單季而言，美的樓宇事業(yè)部實現(xiàn)營收57億元，同比增長18.8%，增長表現(xiàn)亮眼。

王宏吉認(rèn)為，從消費(fèi)端來講，精裝房未來是個大趨勢，而C端消費(fèi)與工業(yè)端的智慧樓宇如電梯、暖通等融合趨勢會越來越強(qiáng)，以前針對寫字樓、商業(yè)樓宇的B端解決方案會越來越多地遷移到C端住宅上，比如消費(fèi)者未來可能不再需要自己安空調(diào)，而是直接入住一個冬暖夏涼的房子，這種前置化裝修其實是智慧樓宇發(fā)展的本質(zhì)動因。

在新場景、新現(xiàn)象、新事物不斷涌現(xiàn)的今天，盡管艱難，企業(yè)的創(chuàng)新求變也要一如既往地行進(jìn)，就像美的等企業(yè)一樣，因為唯有在變化當(dāng)中，我們才能生存下來。