[釘科技述評/丁少將] 2020年以來,家電行業(yè)發(fā)生的兩件投資并購事件,引發(fā)外界關(guān)注,分別是TCL控股奧馬電器,格蘭仕控股惠而浦中國。
去年以來,格蘭仕對惠而浦中國發(fā)起要約收購,不斷增持后者的股份,最終控股惠而浦中國。截至 2021 年 5 月 20 日,格蘭仕在惠而浦中國的股份比例約為 51.69%?;荻旨瘓F(tuán)將繼續(xù)作為惠而浦(中國)的股東,持有約20%的流通股。
5月10日晚,奧馬電器公告稱,公司控股股東變更為TCL家電集團(tuán),公司實際控制人變更為李東生。截至5月10日,TCL家電集團(tuán)及其一致行動人中新融澤合計在奧馬電器中持股24.19%。奧馬電器原大股東趙國棟及其一致行動人西藏融通,合計在奧馬電器中持股11.03%,變?yōu)榈诙蠊蓶|。
有媒體向筆者詢問:為什么在當(dāng)下這個階段,會發(fā)生這樣的投資并購事件呢?除了惠而浦中國、奧馬電器之外,此前科龍、美菱、新飛等都被同行收購,白色家電企業(yè)為什么會受到同行歡迎?投資并購后雙方整合是否會有困難?
對此,筆者有三個觀點:
第一,新一輪并購整合,一方面是由于產(chǎn)業(yè)處于下行、反彈的發(fā)展周期,投資標(biāo)的處于價值谷底,有抄底投資的機(jī)會;另一方面,除了業(yè)務(wù)上補(bǔ)齊短板的考慮之外,投資并購有獲得新的上市平臺的需求,這對進(jìn)一步的資本運作提供了想象空間。
第二,彩電行業(yè)市場飽和,競爭激烈,利潤率低,而白電相對來說市場空間更大,毛利率高,對于彩電企業(yè)、生活家電企業(yè)來說,基于智能家居時代全品類擴(kuò)張發(fā)展的考慮,也基于打破業(yè)務(wù)增長瓶頸的考慮,投資并購白電企業(yè)就成為是理想選擇。
第三,短期來看,兩者的動作不會對行業(yè)造成太大的影響,畢竟整合后還有人員管理、市場營銷以及產(chǎn)品研發(fā)等多方面的磨合問題,但這也只是時間問題;中長期來來看,TCL家電和格蘭仕有望成長為行業(yè)不可忽視的綜合性家電巨頭,頭部品牌的競爭格局很可能重塑。
需要注意的是,相對來說,格蘭仕和惠而浦中國的整合會相對容易,因為二者此前有著15年以上的戰(zhàn)略合作關(guān)系,并且在要約收購的過程中,惠而浦方面積極配合,雙方都對收購后的品牌合作、技術(shù)合作、市場合作抱有信心。
TCL家電與奧馬電器的整合則會相對困難,畢竟奧馬電器方面對TCL家電的入主曾一度抱有抵觸心理和實際行動,并且奧馬電器最核心的冰箱業(yè)務(wù)并不完全歸屬奧馬電器,另外奧馬電器還有互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的拖累,因此后期TCL家電和奧馬電器方面的整合會相對困難一些。(本文為家電產(chǎn)業(yè)觀察家丁少將原創(chuàng),轉(zhuǎn)載務(wù)必注明來源。)
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