［釘科技讀財報］在一撥陸陸續(xù)續(xù)的非密集發(fā)布之后，2020年的第一個財報季進入了結(jié)束倒計時，3月30日才發(fā)布《截至2019年12月31日止年度業(yè)績公告》的美團，應該已經(jīng)算是“末班車乘客”了。

發(fā)布的時間已經(jīng)來到了新一年第一季度的收官當口，釘科技認為，這其中應該有美團的審慎態(tài)度，同時也可能是美團的一個策略：一方面，公司首次實現(xiàn)了年度盈利；另一方面，公告中提到，“由于疫情的影響，我們估計2020年第一季度收入將會錄得同比負值增長及經(jīng)營虧損”，“由于不斷變化的情況存在高度不確定性，我們在此階段無法完全確定對2020年全年的預期影響”。

看后一方面，受到特殊時期影響，外界的關(guān)注點本來就會更聚焦后續(xù)預期，不隨便給出期待，這是美團的審慎態(tài)度；之所以說可能也是一個策略，是因為將上面的兩方面結(jié)合，雖然未來不明朗，但年度盈利的首次實現(xiàn)已經(jīng)代表了一定的抗風險能力，或許不會讓投資者有較多的不良預期。

從公告來看，美團在2019年的整體表現(xiàn)可圈可點，正如公告中提到的：“我們在所有主要業(yè)務分部均實現(xiàn)了強勁的收入增長及盈利能力提升”，“取得了重要里程碑，有史以來首次錄得正值經(jīng)營溢利及經(jīng)營現(xiàn)金流量”，“經(jīng)營溢利由2018年的負值人民幣111億元轉(zhuǎn)為正值人民幣27億元”，“經(jīng)營現(xiàn)金流由2018年的負值人民幣92億元轉(zhuǎn)為2019年的正值人民幣56億元”。

（截圖來自美團點評《截至2019年12月31日止年度業(yè)績公告》）

不過，釘科技注意到，相對于餐飲外賣業(yè)務的穩(wěn)健增長，“低線城市”和會員制度的貢獻；以及到店、酒店及旅游業(yè)務變現(xiàn)能力增強、增速加快；新業(yè)務及其他雖然也有發(fā)展，但其中在前兩年頗有聲勢的網(wǎng)約車業(yè)務，依舊不算有起色。

在公告的業(yè)務回顧部分，關(guān)于網(wǎng)約車業(yè)務的表述并不算多，僅涉及“對經(jīng)營虧損的控制已經(jīng)得到改善”，以及“在54個城市運營網(wǎng)約車服務”。概括新業(yè)務及其他時提到的“發(fā)展了這些業(yè)務與我們平臺上其他業(yè)務的協(xié)同效應”，并沒有明確的內(nèi)容。

視線回到三年前。2017年2月，美團開始嘗試網(wǎng)約車業(yè)務，經(jīng)過近十個月的醞釀和嘗試，美團的打車業(yè)務在當年12月“邁出了走向世界的第一步”，以南京為起點，打車開始了首輪擴張，北京、上海、成都、杭州、福州、溫州和廈門，是第一階段的七個城市。在2018年1月初，美團當時據(jù)說已經(jīng)湊齊了北京的20萬“開站”用戶。

從當時的玩法看，用戶可以1分錢體驗，前五萬名司機的權(quán)利是開站三個月內(nèi)平臺零抽成，相對當時已經(jīng)在網(wǎng)約車領(lǐng)域愈發(fā)成熟和占據(jù)市場主動的滴滴，顯得大方不少。

另外，當時的消息是，美團打車在北京的具體服務將包括快車、舒適車、豪華車、商務車多種車型，與同時間滴滴的分類幾乎一致。

當時還有消息稱，美團打車結(jié)合司機的不同運營情況設置了不同的獎勵規(guī)則，滿足不同司機的跑單需求。以針對全職司機的萌芽獎勵為例，分為車費獎、階梯獎和雙周獎，比如當司機一周跑單車費滿2200元，即可獲得800元獎勵。表現(xiàn)優(yōu)秀的司機，還可申請參與猛龍獎活動，晉級成功后成為猛龍司機，猛龍獎比萌芽獎的獎勵力度更大。

彼時的美團打車，可謂“一撥操作猛如虎”，也被外界認為直指滴滴腹地，會對后者造成頗大威脅。

現(xiàn)在的美團打車，其實已經(jīng)不是最初的那個樣子。在2019年4月，美團打車在上海、南京上線“聚合模式”，在隨后的時間里，這個模式逐漸向更多城市推廣，簡單理解，所謂的“聚合”，就是美團充當“平臺的平臺”，或者說用戶與平臺的“中間平臺”，通過接入主流出行服務商，提供打車服務，接入的平臺包括首汽約車、曹操出行、神州專車等。

從這里來看，美團其實依舊指向了滴滴，但轉(zhuǎn)向了團結(jié)其他平臺，利用合力。這樣的模式，可以讓美團的網(wǎng)約車業(yè)務更好地推廣，但其實也難免從側(cè)面反映美團可能意識到了與滴滴相比，自己在網(wǎng)約車領(lǐng)域的力量有限。

不考慮與滴滴的較量，其實，釘科技一直認為，美團打車的聚合模式很可能有很好的出發(fā)點和作用：

一方面是方便消費者，一是通過聚合了平臺，不需要多次篩選；二是解決餐飲、出行等的一站式問題。

另一方面是對網(wǎng)約車平臺，讓中小平臺形成規(guī)模效應，同時通過更多競爭促進行業(yè)發(fā)展。

但釘科技注意到，聚合模式也有自身的問題，比如，從公開信息看，用車貴與叫車難的問題，在一段時期內(nèi)并沒有被解決。有用戶表示，如果不使用優(yōu)惠券，美團打車并不會比滴滴更實惠，而由于是接入多個服務商，美團的優(yōu)惠券會有較多限制，只針對專門的平臺；同時，由于其他平臺與滴滴在各地區(qū)的車源對比問題，叫不到車的問題也依然存在。

釘科技認為，不管是要給用戶提供便利，還是真的要與滴滴較量，美團的聚合模式都必須要解決好的問題是：如何處理與各出行平臺的關(guān)系，如何實現(xiàn)更好的聯(lián)動，甚至是如何去幫助這些平臺，讓他們在車源、規(guī)模、服務等方面都進一步提升。美團在這些方面或許還需要考慮更多的投入，而不單純是“聚合”。

一定程度上說，不管是美團做出行，還是滴滴做外賣，被外界看起來是相互試探的這些動作，目前來看都不算成功，滴滴外賣走向了海外，而美團打車，仍需努力。（釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務必注明“來源：釘科技”）