[釘科技述評] 華米、云米之后，小米生態(tài)鏈中的石頭科技，成功登陸科創(chuàng)板，成為生態(tài)鏈中第三家上市的企業(yè)。

據(jù)了解，石頭科技成立于2014年7月，主營業(yè)務為掃地機器人的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其在，2月21日登陸科創(chuàng)板，上市首日其股價漲幅為84.46%，市值曾一度超過300億元，一舉成為當日科創(chuàng)板“股王”。

之后幾天，石頭科技股價雖有所回落，但截至3月2日其市值為295.75億元。盡管如此，其市值仍接近科沃斯的2倍。

石頭掃地機器人 

科沃斯是國內(nèi)掃地機器人市場中當之無愧的王者，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，科沃斯、小米和石頭科技在國內(nèi)市場服務機器人市場線下的占有率分別為 48%、12%和11%；在線上市場，科沃斯、小米、石頭科技分別占比為 43.4%、13.3%、12.7%。綜合來看，不論是在線上還是線下，科沃斯的市場占有率均高于小米和石頭之和。

因此，盡管資本市場較為看好石頭科技，但是在市場占比方面石頭科技相較科沃斯還存在一定差距，未來石頭科技想要實現(xiàn)對科沃斯的全面反超，或許要在以下三點做出改變：

一是，形成真正的技術壁壘。近兩年掃地機器人市場極速增長，這也使得越來越多品牌開始布局這一行業(yè)，試圖從而分得一杯羹，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 2019年上半年，掃地機器人線上品牌增加到112個，線下品牌則增長到32個。

盡管有著越來越多的品牌選擇布局，但是由于目前行業(yè)仍處于發(fā)展初期，品牌之間并沒有形成太強的技術壁壘，產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴重。因此，石頭科技想要實現(xiàn)更好的發(fā)展，需要加強在研發(fā)方面的投入，從而研發(fā)、打造出具有跨越式體驗的產(chǎn)品。

目前來看，石頭科技已經(jīng)不斷加強在研發(fā)方面的投入。根據(jù)招股書顯示，自2016-2019年上半年，石頭科技研發(fā)人員占員工人數(shù)的比例分別為71.88%、56.34%、53.40%和50.20%。在研發(fā)投入占方面，石頭科技的研發(fā)費用也從2016年的2936萬元提升至2018年度的1.17億元。

盡管如此，釘科技認為，這樣的研發(fā)投入比例對于石頭科技來說還是遠遠不夠的，因為石頭科技想要真正建立其有別于其它品牌的差異化賣點，需要建立起屬于自己的核心技術壁壘，而這需要石頭科技在技術研發(fā)與整合方面加大投入，如今其僅拿出營收金額的4%左右的資金作為研發(fā)投入是遠遠不夠的。

二是，加強自有品牌打造。石頭科技在早期得益于小米的渠道以及其品牌影響力迎來了較為快速的發(fā)展，雖然近兩年來其一直在推動自有品牌的發(fā)展，相繼推出了“石頭”和“小瓦”。但根據(jù)其招股書數(shù)據(jù)顯示，在2018年其與小米的關聯(lián)交易占比仍高達50.17%。

同時，根據(jù)招股書顯示，在2018年、2019年1-6月份中，石頭科技銷售的米家品牌產(chǎn)品毛利率分別為14.99%和13.91%遠低于自身平均值，這在一定程度上降低了石頭科技自身的盈利能力。

因此，對于石頭科技來說，需要加強自有品牌的建立，從而才能提升產(chǎn)品在毛利方面的表現(xiàn)，只有自有品牌不斷地成長，石頭科技在未來才能夠保持較為平穩(wěn)的可持續(xù)發(fā)展。同時，隨著毛利率方面的提升也有助于自身在利潤方面的表現(xiàn)，從而能更好的投入到研發(fā)生產(chǎn)中。

三是，產(chǎn)品類型多元化。盡管石頭科技憑借智能掃地機器人實現(xiàn)了較為快速的成長，但是根據(jù)其招股書顯示的業(yè)務結(jié)構(gòu)來看，其收入過于依賴于智能掃地機器人。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，智能掃地機器人收入占主營業(yè)務收入的比重均為90%以上。

如此依賴于智能掃地機器人對于石頭科技來說并非好事，因為雖然近兩年智能掃地機器人市場經(jīng)歷了快速發(fā)展，但是在2019年其高速發(fā)展的腳步開始放緩，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年1-11月掃地機器人全網(wǎng)的銷量在558.5萬臺，同比增長6.3%，銷售額為71.1億元，同比增長1.84%，其中，作為掃地機器人的主要銷售渠道，線上的銷量為506萬臺，增幅僅為1.2%。

可以看出，智能掃地機器人行業(yè)已經(jīng)發(fā)展速度已經(jīng)開始放緩，行業(yè)發(fā)展速度放緩，難免會影響石頭科技的發(fā)展。因此，在行業(yè)呈現(xiàn)出這樣的背景下，石頭需要考慮拓展自己的產(chǎn)品布局，構(gòu)建一個更為多元化的產(chǎn)品布局，不僅能夠增加自身的抗風險能力，也能為也為自身在資本市場塑造更大的想象空間。

成為首家登陸科創(chuàng)板的小米生態(tài)鏈企業(yè)，且市值大幅領先行業(yè)頭部企業(yè)科沃斯，這固然是資本市場對石頭科技的肯定，但是石頭科技想要在智能清潔機器人行業(yè)實現(xiàn)更好的發(fā)展，它的挑戰(zhàn)才剛剛開始。（釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務必注明“來源：釘科技”）