分析人士表示，日本的股票市場(chǎng)似乎有望成全球投資者重拾風(fēng)險(xiǎn)偏好后的首選大展拳腳之地，同時(shí)指出，日本制造業(yè)板塊已經(jīng)更加瘦身和節(jié)儉，發(fā)展前景不錯(cuò)。

投資者一直在觀望，美中貿(mào)易戰(zhàn)和其他因素阻礙了他們大幅下注。即便如此，日本藍(lán)籌股已被證明具有韌性。

以索尼為例。這家電子娛樂(lè)集團(tuán)股價(jià)，在此前已上漲了2%后，于周二（2019年12月10日）再次上漲近1.5%，創(chuàng)下17年來(lái)的新高。而當(dāng)天日經(jīng)平均指數(shù)并無(wú)較大變化。

里昂證券（CLSA Securities Japan）的武雄真衣（Takeo Kamai）表示：“索尼的情況，是日本上市公司的一個(gè)代表，其股價(jià)上漲標(biāo)志著海外投資者對(duì)日本股票的興趣?！?/span>

索尼卷土重來(lái)——股票創(chuàng)下了自2003年令人震驚的“索尼震蕩”以來(lái)的最高水平。當(dāng)時(shí)索尼營(yíng)收的縮減致使股票價(jià)格暴跌，（而如今的新高）則歸因于消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的大幅成本削減和公司出現(xiàn)新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。

在互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體（CMOS）圖像傳感器方面，索尼擁有全球最大市場(chǎng)份額，它們是智能手機(jī)和高端相機(jī)的重要組成部分。藍(lán)澤證券（Aizawa Securities）的三井郁夫（Ikuo Mitsui）表示：“在制造業(yè)少數(shù)幾個(gè)有所增長(zhǎng)的領(lǐng)域中，它成為了贏家?！?/span>

對(duì)傳感器的需求預(yù)計(jì)會(huì)隨著5G無(wú)線網(wǎng)絡(luò)的興起而增長(zhǎng)，索尼將投資1000多億日元（9.2億美元）在長(zhǎng)崎縣建造一座新工廠，并于2021年財(cái)年正式開始生產(chǎn)。

廣義地說(shuō)，一旦全球經(jīng)濟(jì)觸底反彈，預(yù)計(jì)日本制造企業(yè)的利潤(rùn)將迅速增長(zhǎng)。這一情況的部分原因是其贏虧平衡點(diǎn)已經(jīng)朝著正確的方向發(fā)展。

該比率，是指企業(yè)需要多少百分比的當(dāng)下營(yíng)收才能實(shí)現(xiàn)收支平衡。在7-9月這個(gè)季度，資本在10億日元或以上的制造企業(yè)，其平均百分比略低于70%。這一數(shù)據(jù)在20年內(nèi)下降了近20個(gè)百分點(diǎn)，這表明他們通過(guò)削減成本和其他舉措高了盈利能力。

制造企業(yè)的成功也較少依賴于疲軟的日元，因?yàn)樗麄冊(cè)诤Ｍ獠少?gòu)和生產(chǎn)更多的產(chǎn)品。自今年年中以來(lái)，日經(jīng)股票平均指數(shù)（Nikkei Stock Average）和日元價(jià)值之間的相關(guān)性有所減弱，這意味著當(dāng)避險(xiǎn)投資者搶購(gòu)避險(xiǎn)貨幣時(shí)，日本股市受到的影響較小。

并且有跡象表明全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能會(huì)來(lái)得更早。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織加上中國(guó)和印度等六個(gè)非成員國(guó)的10月復(fù)合經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)，兩年內(nèi)首次出現(xiàn)增長(zhǎng)。這一指數(shù)的動(dòng)態(tài)，領(lǐng)先于鋼鐵產(chǎn)量等其他指標(biāo)約六個(gè)月。

成本上更具競(jìng)爭(zhēng)力加上海外需求的增加，將使日本公司更具盈利能力。瑞士信貸證券公司（Credit Suisse Securities）的松本宗一郎（Soichiro Matsumoto）表示：“日本企業(yè)將享有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，特別是受益于跨太平洋伙伴關(guān)系（TPP）以及日本與歐盟達(dá)成的經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)議?！?/span>

摩根士丹利將未來(lái)五年日本股市的預(yù)期回報(bào)率上調(diào)至7.1%，高于美國(guó)股市6.8%的預(yù)期回報(bào)率。

與此同時(shí)，三井住友資產(chǎn)管理公司（Sumitomo Mitsui DS Asset Management）預(yù)計(jì)，日本主要企業(yè)在2020財(cái)年的利潤(rùn)將躍升近10%。該公司高級(jí)策略師市川正宏（Masahiro Ichikawa）表示，基于收益預(yù)期，“日經(jīng)指數(shù)可能漲至25,300點(diǎn)”，相比周二收盤時(shí)的23,410點(diǎn)。

今年到現(xiàn)在為止，外國(guó)投資者買入的日本股票數(shù)量超過(guò)了他們賣出的。但是，市場(chǎng)沒(méi)有像日本首相安倍晉三上任之初首次提出安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)（Abenomics）時(shí)那樣激發(fā)投資者熱情。日本企業(yè)只能依靠它們自身，努力把投資者的興趣轉(zhuǎn)化為股價(jià)的持續(xù)上漲。

（本文譯自2019年12月11日《日本經(jīng)濟(jì)新聞》的報(bào)道。）