小米上市“未定”,A股結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型卻“可期”
  如果小米A+H上市成真,這將標志著A股上市公司結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的開始,也是以新經(jīng)濟新業(yè)態(tài)新模式三新為標志的資本市場新時代到來的序曲?! ⌒∶咨鲜械南⒂址序v了。  3月1日,有媒體報道,消息人士稱小米IPO最終可能敲定A+H股兩地發(fā)行。此前,小米上市地的選擇一直在美股和港股之間。雖然這一消息尚未得到官方確認,但小米若依傳言采取A+H方式上市,將成為2018年A股、港股最大的科技股IPO。千億美元估值,
2018-03-02 08:21:54
來源:中國家電網(wǎng)??

  如果小米A+H上市成真,這將標志著A股上市公司結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的開始,也是以新經(jīng)濟新業(yè)態(tài)新模式三新為標志的資本市場新時代到來的序曲。

  小米上市的消息又沸騰了。

  3月1日,有媒體報道,消息人士稱小米IPO最終可能敲定A+H股兩地發(fā)行。此前,小米上市地的選擇一直在美股和港股之間。雖然這一消息尚未得到官方確認,但小米若依傳言采取A+H方式上市,將成為2018年A股、港股最大的科技股IPO。千億美元估值,也將成為僅次于阿里、騰訊的中國第三大科技股。

  如果小米A+H上市成真,這將標志著A股上市公司結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的開始,也是以新經(jīng)濟新業(yè)態(tài)新模式三新為標志的資本市場新時代到來的序曲。

  此前,富士康與360可以看做新股發(fā)行制度變革的先聲。而富士康IPO流程就非??焖俑咝?,富士康走的就是即報即審的特殊通道。360借殼江南嘉捷,也是類似獨角獸公司借中概股回歸的快速通道。獨角獸公司IPO綠色通道將在資源配置上向新經(jīng)濟公司傾斜,通過資本市場強力助推中國式創(chuàng)新,讓新時代中國的科技創(chuàng)新插上資本的翅膀。

  令股民振奮的消息不僅如此。

  2月28日,有消息援引知情人士來源稱,證監(jiān)會發(fā)行部對相關(guān)券商作出指導,包括生物科技、云計算在內(nèi)的4個行業(yè)中,如果有獨角獸的企業(yè)客戶,立即向發(fā)行部報告,符合相關(guān)規(guī)定者可以實行即報即審。這一消息同樣引發(fā)市場沸騰。

  事實上,若該情況屬實,某種程度上這是前一階段監(jiān)管層增加IPO包容性適應性表態(tài)的真正落地。

  過去,A股一直缺乏大型科技公司,以扶持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新為目的的創(chuàng)業(yè)板第一大市值公司是養(yǎng)殖行業(yè)的溫氏股份。因此,A股若要為科技創(chuàng)新企業(yè)提供金融支持,IPO需要有大格局,積極吸納有一定規(guī)模和行業(yè)影響力的大型公司,不要以募集資金太多、對股市抽血過多為由將之拒于門外。A股缺少的是好公司,即使體量大,投資者也會雙手歡迎有發(fā)展前景的優(yōu)秀公司。

  目前,A股同樣缺乏新經(jīng)濟優(yōu)秀公司,上市公司結(jié)構(gòu)以傳統(tǒng)企業(yè)為主。讓小米等獨角獸企業(yè)盡快上市,是改變A股沒有好公司的好辦法。

  實際上,國內(nèi)不是沒有好公司,去年全球科技創(chuàng)業(yè)公司獨角獸榜單上,中國共有56家企業(yè)上榜。這些估值10億美元以上的中國獨角獸企業(yè),主要分布在科技金融、電子商務、泛娛樂領(lǐng)域,代表了新零售、新制造、新技術(shù)、新金融、新資源五新經(jīng)濟的未來。不同的是,這些獨角獸公司大都在境外資本市場上市,未上市者大都因不符合國內(nèi)IPO條件。不少投資者感嘆,A股好公司都走了。

  現(xiàn)在,隨著監(jiān)管層對獨角獸公司開辟IPO綠色通道,新的BATJ在國內(nèi)上市成為了可能。不過,還有幾個現(xiàn)實問題需要考量:

  其一,IPO標準需要相應修改。新經(jīng)濟公司在A股上市,主要面臨三大障礙:一是盈利指標要求,二是特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)即vie架構(gòu),三是同股不同權(quán)。小米等企業(yè)面臨后面兩個問題,這牽扯到修改證券法、公司法,修改上市準則。在此之前,可穩(wěn)妥推進,讓符合目前IPO條件的獨角獸公司優(yōu)先上市。

  其二,對獨角獸公司、新經(jīng)濟公司的性質(zhì)、規(guī)模等進行詳盡的框定。在這方面,可參考港交所新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司赴港上市的市場咨詢方案。同時,針對同股不同權(quán),制定詳細的投資者保障措施。

  其三,嚴防劣質(zhì)公司假借新經(jīng)濟混進市場。應該通過一系列制度設(shè)計,讓真正有潛力、有優(yōu)質(zhì)公司基因的新經(jīng)濟公司盡快上市,并將劣質(zhì)公司、忽悠公司擋在A股IPO大門之外。

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