[釘科技述評(píng)] 老板電器，廚電行業(yè)的頭部企業(yè)，在很多廚電品類都有著很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。不過，近年來隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，疊加疫情的影響，老板電器的表現(xiàn)波動(dòng)較大。

《釘科技》注意到，從過去幾年增速來看，老板電器的營(yíng)收一直在增長(zhǎng)，但增速持續(xù)下滑。

2016年-2020年，老板電器營(yíng)業(yè)收入分別為57.95億元、70.17億元、74.25億元、77.61億元和81.29億元，同比增長(zhǎng)27.56%、21.1%、5.81%、4.52%和4.74%，連續(xù)5年增長(zhǎng)。但從數(shù)據(jù)也可以看到，營(yíng)收增速基本呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)，尤其是2018-2020這三年，其營(yíng)收增長(zhǎng)僅在個(gè)位數(shù)水平。

2021年的老板電器有所復(fù)蘇，2021前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.71億元，同比增長(zhǎng)25.68%，全年有望恢復(fù)到兩位數(shù)增長(zhǎng)水平。當(dāng)然，此前《釘科技》也分析過，即便2021年第四季度保持30%左右的增長(zhǎng)水平，老板電器的營(yíng)收應(yīng)該也只是剛剛邁過百億規(guī)模，而這個(gè)水平和老對(duì)手方太2021年155億元的營(yíng)收規(guī)模相比，還有較大的差距。

只是，老板電器大概不會(huì)這么認(rèn)為。在一篇《從油煙機(jī)全球老大到廚房全品類領(lǐng)先，老板電器做對(duì)了什么？》的稿件中，筆者看到了這樣的解釋：因?yàn)槔习宀捎玫氖鞘芸刂拼砟Ｊ剑?cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)口徑按照出廠價(jià)計(jì)算，還原成終端銷售價(jià)計(jì)算，整體公司營(yíng)收規(guī)模預(yù)估應(yīng)在140-160億之間。

對(duì)于這個(gè)解釋，筆者有一個(gè)疑問——什么是受控制的代理模式？這個(gè)和營(yíng)收計(jì)算有什么關(guān)系？

筆者注意到，在深交所投資者問詢中，有投資者問：董秘您好，想問一下貴公司目前線下線上銷售網(wǎng)店總共有多少家？代理多少，專賣店多少？可否詳細(xì)告知。

老板電器這樣回答：公司目前線下零售主要采取代理制模式，一級(jí)代理商數(shù)量八十余家；線上零售主要由公司電商團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。

所以，可以看到，老板電器線下采取代理模式銷售，而線上則是公司自己操盤。從全渠道來看，老板電器并不都是采用代理模式。

如果說營(yíng)收受到代理制的影響，那么也只是線下部分。即便從線下渠道來看，將貨給到B端代理商，拿到代理商的貨款，將這些計(jì)算成收入，這本來就是代理模式下正常的商業(yè)模式，為什么要在計(jì)算營(yíng)收時(shí)要還原成終端銷售額呢？畢竟，代理模式就是代理模式，不是其他模式，這是老板電器自己的選擇。

對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，不能為了快速出貨、做大規(guī)模，并快速拿到貨款從而采取了代理模式，但為了和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比拼營(yíng)收規(guī)模，又將收入還原成代理商的終端銷售額，這就非常不合理。

如果老板電器想擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模，完全可以采用一些文章里提到的，像競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那樣采用直營(yíng)模式。但老板電器為什么不采用直營(yíng)模式呢？很明顯，直營(yíng)要直接面對(duì)消費(fèi)者，難度一般來說會(huì)更高，而且運(yùn)營(yíng)成本也更高。

所以，不是老板電器不想采取能帶來更多營(yíng)收的直營(yíng)模式，恐怕是現(xiàn)階段不能采用。既然沒有采用直營(yíng)模式，當(dāng)然就不能用直營(yíng)模式來計(jì)算營(yíng)收規(guī)模。

筆者認(rèn)為，老板電器和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在營(yíng)收上有差距，這個(gè)需要承認(rèn)，不是運(yùn)用一些“數(shù)學(xué)游戲”就可以彌補(bǔ)的。畢竟，作為上市公司，營(yíng)收數(shù)據(jù)要公開公布的，一些媒體拿一些“換算”手法提高老板電器營(yíng)收規(guī)模的預(yù)期，實(shí)際上會(huì)誤導(dǎo)投資者。

至于具體產(chǎn)品品類的市場(chǎng)占有率，老板電器和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手確實(shí)會(huì)各有高低，這一點(diǎn)業(yè)界也會(huì)承認(rèn)。老板電器需要做的，是繼續(xù)增強(qiáng)產(chǎn)品技術(shù)的的創(chuàng)新能力，在零售、精裝等渠道進(jìn)一步發(fā)力，為廚電行業(yè)的繁榮進(jìn)步做出更大的貢獻(xiàn)。（釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明來源：釘科技網(wǎng)）