[釘科技述評(píng)]  過去的2020年對(duì)于科技企業(yè)來說，充滿挑戰(zhàn)：一方面，以AIoT為代表的技術(shù)變革浪潮洶涌澎湃，產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐明顯加快；另一方面，受疫情沖擊、供應(yīng)鏈波動(dòng)等影響，全球?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)深陷萎靡。在這樣的宏觀環(huán)境下，創(chuàng)維集團(tuán)依然取得了一份漂亮的業(yè)績答卷。從剛剛發(fā)布的2020財(cái)報(bào)來看，創(chuàng)維集團(tuán)營收、凈利雙雙增長，酷開科技作為“第二增長曲線”，開啟上市之路，一個(gè)打通接入端、平臺(tái)端、應(yīng)用端、內(nèi)容端的大創(chuàng)維，正在向包括資本市場在內(nèi)的外界釋放出被低估的價(jià)值。

漂亮業(yè)績背后的“三大亮點(diǎn)”

2020年疫情黑天鵝突襲，包括家電業(yè)在內(nèi)的很多實(shí)體產(chǎn)業(yè)遭遇沖擊。但越是在困難和挑戰(zhàn)面前，越是能顯現(xiàn)出頭部企業(yè)的實(shí)力與擔(dān)當(dāng)。

這方面，創(chuàng)維集團(tuán)就堪稱標(biāo)桿。釘科技注意到，這家中國頭部電子信息產(chǎn)業(yè)巨頭發(fā)布的2020年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：2020年，創(chuàng)維集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總營業(yè)額400.93億元，同比增加7.6%；凈利18.35億元，同比增加77.98%；股權(quán)持有人應(yīng)占凈利14.4億元，同比增加92.77%。毛利額達(dá)71.64百萬元，毛利率為17.9%；以電視為核心的多媒體業(yè)務(wù)的營業(yè)額為245.71億元，較去年同期的215.05億元增加人民幣30.66億元，同比增長14.3%。

可以說，在嚴(yán)峻的全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，創(chuàng)維集團(tuán)交出了一份漂亮的業(yè)績答卷。在釘科技看來，除了營收、凈利雙增長這樣顯性的成績之外，還有三大亮點(diǎn)值得外界關(guān)注：

其一，海外業(yè)務(wù)飆出高增速，呈現(xiàn)良好的國內(nèi)國外雙循環(huán)格局。財(cái)報(bào)來看，創(chuàng)維集團(tuán)海外收入達(dá)到155.10億元，營收貢獻(xiàn)比例為38.7%，同比增長高達(dá)37.6%。也就是說，海外收入幾乎占據(jù)創(chuàng)維集團(tuán)整體收入的4成，且海外市場保持著兩位數(shù)以上的高增速。同時(shí)值得重點(diǎn)關(guān)注的是，海外市場的增長，創(chuàng)維自主品牌的貢獻(xiàn)越來越大。2020年，“創(chuàng)維”品牌業(yè)務(wù)銷量增長15.4%，營業(yè)額增長23.6%。

其二，互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)勁增長，呈現(xiàn)良好的軟硬一體協(xié)同發(fā)展態(tài)勢。作為創(chuàng)維旗下互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)的主體公司，酷開科技近年來的發(fā)展非常迅猛。財(cái)報(bào)顯示，2020年酷開系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入錄得人民幣10.56億元，較去年同期的8.26億元大幅度增加2.30億元，同比增長27.8%。酷開科技的高成長，既為創(chuàng)維帶來了更強(qiáng)的市場競爭力，同時(shí)也助力創(chuàng)維進(jìn)一步打造軟硬一體的生態(tài)競爭力。

其三，白色家電業(yè)務(wù)厚積薄發(fā)，呈現(xiàn)智能人居全品類、全場景覆蓋的引領(lǐng)性產(chǎn)業(yè)布局。彩電是創(chuàng)維的顯性品牌標(biāo)簽，但隨著AIoT的發(fā)展，智能人居成為產(chǎn)業(yè)端和消費(fèi)端新趨勢。創(chuàng)維集團(tuán)在這方面可謂厚積薄發(fā)，在除彩電之外的白色智能電器方面有十多年的布局，2020年財(cái)報(bào)顯示，創(chuàng)維集團(tuán)智能電器產(chǎn)品在中國大陸市場的營業(yè)額錄得人民幣28.68億元；海外市場的營業(yè)額為人民幣13.50億元，較去年同期的12.18億元增長10.8%。

不可忽視的“第二增長曲線”

作為有著30多年發(fā)展歷程的電子巨頭，創(chuàng)維和很多制造企業(yè)一樣，在互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展浪潮下，面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力。在這種壓力面前，有些企業(yè)自亂陣腳、無所適從，而創(chuàng)維卻以變應(yīng)變，走出單一硬件的發(fā)展舒適區(qū)，開辟了一條軟硬一體協(xié)同發(fā)展的新道路。

酷開科技便是承擔(dān)這一變革的重要載體。從2020財(cái)報(bào)來看，這家作為OTT領(lǐng)軍者，有著互聯(lián)網(wǎng)基因的企業(yè)，如今的收入規(guī)模已經(jīng)邁過了10億元大關(guān)，且保持了兩位數(shù)的高增速。

從業(yè)務(wù)上看，酷開科技2020年發(fā)布了無界系統(tǒng)酷開8，首次實(shí)現(xiàn)了系統(tǒng)無界、服務(wù)無界，震驚了整個(gè)行業(yè)。另外，截至2020年12月31日，應(yīng)用于創(chuàng)維、酷開電視品牌的酷開系統(tǒng)在中國市場累計(jì)覆蓋智能終端逾6500萬臺(tái)。

酷開科技的系統(tǒng)、服務(wù)優(yōu)勢，以及背靠創(chuàng)維集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢，讓這家公司從誕生之初就備受資本市場關(guān)注。愛奇藝、騰訊、百度等相關(guān)公司先后投資入股酷開科技，讓這家OTT獨(dú)角獸的估值早早突破100億元。

更值得關(guān)注的是，酷開科技即將開啟上市之旅。公開信息顯示，酷開科技已接受中金公司的上市輔導(dǎo)，并于2021年1月29日在深圳證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案。一旦酷開科技順利上市，整個(gè)創(chuàng)維體系就將出現(xiàn)三家上市公司，包括創(chuàng)維集團(tuán)、創(chuàng)維數(shù)字和酷開科技。

釘科技觀察認(rèn)為，從創(chuàng)維的整個(gè)智能人居系統(tǒng)來看，接入端有數(shù)字機(jī)頂盒領(lǐng)軍企業(yè)創(chuàng)維數(shù)字；平臺(tái)和應(yīng)用端，有包括創(chuàng)維電視和白電智能家電的創(chuàng)維集團(tuán)；內(nèi)容服務(wù)端，則有OTT行業(yè)獨(dú)角獸、領(lǐng)軍企業(yè)酷開科技，這樣的產(chǎn)業(yè)布局，將極大帶動(dòng)創(chuàng)維系公司整體資本估值的提升。

因此，酷開科技不僅可以視作創(chuàng)維在硬件之外的“第二增長曲線”，更能讓創(chuàng)維在整個(gè)產(chǎn)業(yè)布局上實(shí)現(xiàn)更完整、高效的協(xié)同，從而助力創(chuàng)維打造出智能人居時(shí)代的引領(lǐng)性科技品牌。

被低估的投資價(jià)值洼地

與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，家電乃至整個(gè)制造業(yè)中的企業(yè)，在資本市場被低估是比較普遍的現(xiàn)象。這種低估，既有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更擅長概念炒作的原因，也有部分制造企業(yè)自身轉(zhuǎn)型升級(jí)較慢的原因，當(dāng)然也有市場對(duì)制造業(yè)缺乏深入了解而存在刻板偏見的原因。

隨著智能制造、智能人居等快速發(fā)展，家電企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐明顯加快，以創(chuàng)維為代表的頭部企業(yè)正在加速向科技品牌蝶變，發(fā)展模式也從單一硬件向軟硬一體的新路徑進(jìn)化。

在這樣的大背景下，資本市場也逐步對(duì)頭部家電企業(yè)重新進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。釘科技注意到，無論是美的、格力，還是海爾、TCL，目前資本市場對(duì)他們的態(tài)度都發(fā)生了明顯改變，此前價(jià)值被低估的局面正在扭轉(zhuǎn)。以海爾智家為例，過去一年來，市盈率從20倍上升至43倍。

創(chuàng)維集團(tuán)同樣是被低估的頭部品牌。釘科技注意到，上市公司的股票市盈率通常會(huì)在15倍到20倍之間，一些被資本追捧的企業(yè)會(huì)更高。比如，小米的市盈率達(dá)到26倍，按2020年財(cái)報(bào)最新數(shù)據(jù)估算，創(chuàng)維集團(tuán)只有4倍的市盈率，因此可以說價(jià)值被嚴(yán)重低估，未來增長空間非常大。

可以預(yù)見，隨著創(chuàng)維集團(tuán)在持續(xù)鞏固電視業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，不斷做強(qiáng)白色智能家電業(yè)務(wù)以及“第二增長曲線”酷開科技OTT業(yè)務(wù)，以一個(gè)科技化屬性強(qiáng)烈的智能人居品牌展現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)者面前，創(chuàng)維在資本市場的價(jià)值將得以充分釋放。（釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明“來源：釘科技”）