[釘科技述評] 日前,廚電龍頭企業(yè)老板電器發(fā)布了2019年財報?？傮w來看,由于前幾年增長迅猛,對比來看2019年老板電器的業(yè)績表現(xiàn)談不上有多驚艷。

具體來看,2019年老板電器實現(xiàn)營收77.61億元,同比增長4.52%;實現(xiàn)凈利潤15.9億元,同比增長7.89%。釘科技認(rèn)為,在廚電行業(yè)整體下行的背景下,老板電器取得營收、利潤個位數(shù)增長,也屬不易。

當(dāng)然,沒有對比就沒有傷害。據(jù)釘科技了解,2010年-2017年,老板電器年均保持兩位數(shù)的高速增長,8年來銷售收入復(fù)合增長率28.8%,凈利潤復(fù)合增長率43.8%。

2018年是一個分水嶺。釘科技了解到,2018年老板電器實現(xiàn)營收74.25億元,同比增長5.81%;凈利潤為13.28億元,同比下降了5.56%。也就是說,2018-2019年,老板電器營收、利潤正式結(jié)束了高增長,進(jìn)入低幅增長甚至震蕩發(fā)展的新階段。

進(jìn)入2020年,受疫情影響,老板電器業(yè)績更加低迷。據(jù)財報披露,一季度老板電器收入同比下降23.7%。不過聊以自慰的是,老板電器比大多數(shù)行業(yè)企業(yè)的境況要好。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,一季度廚電零售額同比下滑40.5%,行業(yè)降幅高于老板電器收入降幅。

廚電行業(yè)的其他企業(yè)也遭遇業(yè)績壓力,華帝就預(yù)計一季度凈利潤同比下滑60%-70%。無論怎樣,廚電低增長時代都已然到來,老板電器又該如何面對呢?釘科技注意到,大力拓展工程渠道市場成為老板電器的重要因應(yīng)策略。

中泰證券披露稱,2019年分渠道看,工程創(chuàng)新渠道高增:預(yù)計工程、創(chuàng)新、電商、零售、其他(海外+名氣)占比分為20%、6%、29%、43%、2%,同比+90%、+50%、0%、-10%左右、+10%以上。

從比重來看,占比43%的零售渠道仍是老板電器最主要的渠道,但同時也是唯一出現(xiàn)下滑的渠道。奧維云網(wǎng)線下數(shù)據(jù)顯示,2019年吸油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜零售額同比下滑11.4%、8.5%、18.1%。

而工程渠道成為老板電器僅次于零售和電商的第三大渠道,但2019年電商渠道處于0增長的狀態(tài),而工程渠道增長高達(dá)90%。照此趨勢,工程渠道很可能超越電商渠道,成為第二大渠道。

工程渠道的高增長,得益于老板電器與萬科、恒大、碧桂園等地產(chǎn)龍頭和索菲亞、歐派等家裝龍頭合作。也就是說,在C端零售市場下行的時候,B端工程市場成為老板電器業(yè)績增長的重要拉力。

釘科技認(rèn)為,雖然工程市場增長迅猛,但整體分析來看,也依然存在一些隱憂。其一,工程市場的毛率較低,所以業(yè)務(wù)比重越大對利潤的影響也可能越大;其二,工程市場已經(jīng)被很多家電、廚電企業(yè)鎖定,海爾、美的、方太、華帝等品牌都在積極搶占市場份額,競爭將趨于激烈;其三,房地產(chǎn)市場由熱趨冷的基本面沒有改觀,工程市場整體規(guī)模能否保持較高增長仍不確定。因此,對老板電器來說,還是要平衡發(fā)展零售、電商、工程三大渠道。

釘科技認(rèn)為,不僅老板電器,整個廚電行業(yè)的下行壓力都非常大,在行業(yè)結(jié)束高增長紅利期之后,企業(yè)需要修煉內(nèi)功,在產(chǎn)品、技術(shù)、品牌、渠道等多維度保持創(chuàng)新節(jié)奏,與行業(yè)一道穿越下行周期,用更好的產(chǎn)品技術(shù)服務(wù)和更有競爭力的渠道體系,迎接新一輪市場反彈。(釘科技原創(chuàng),專注務(wù)必注明“來源:釘科技”)